Q2 2026 Earnings Call Summary

주당순이익이 46% 뛰면서 지난 분기 매출 성장(4억7,600만→5억7,000만 달러)에 이어 두 자릿수 성장이 이어지고 있어요. 특히 사고&건강, 농업보험이 실적을 이끌면서 회사가 전통 손해보험 시장 사이클과 점점 덜 연동되는 구조로 바뀌고 있다는 신호예요.

손해율이 1.4%p 올랐어요 — 매출은 늘었지만 상대적으로 손해율이 높은 사고&건강, 농업보험 비중이 커지면서 나온 자연스러운 결과예요. 경영진은 연간 손해율이 1%p 조금 넘게 더 오를 걸로 보고 있는데, 이게 비용 절감으로 상쇄되지 않으면 마진이 흔들릴 수 있어요. 부동산(Property) 시장은 여전히 가격 경쟁이 심해 이 부문 매출이 2024년 2억3,500만 달러에서 올해 크게 줄어들 전망이에요.

회사는 등급이 FAIL로 유지된 상황에서도 2026년 실적 가이던스를 그대로 유지하며 상장 이후 3년 반 동안 한 번도 가이던스를 못 맞춘 적이 없다고 강조했어요. 자사주 매입 한도를 5,000만 달러에서 1억 달러로 두 배 늘린 점이 눈에 띄는데, 이는 현재 주가가 2026년 예상 실적의 약 12배에 불과해 저평가됐다는 자신감을 보여줘요. 다만 Apollo의 수수료 수익 가이던스(3,000만~3,500만 달러)는 계절성이 커서 2분기 이후 하반기엔 속도가 둔화될 걸로 예상되니, 다음 분기엔 이 부분의 실제 진행 상황을 확인하는 게 중요해요.