Q1 2026 Earnings Call Summary

매출이 전년 동기 대비 96.2%, 전 분기 대비 38.9% 급증했어요 — 직전 3분기 연속 성장(111M→145M→152M)에서 이번 분기 33M으로 보이는 급감은 달러 환산 착시예요. 실제로는 위안화 기준 역대 최고 매출이고, 중국 수출 세금 환급 폐지 전 거래처들이 미리 재고를 쌓은 '선주문 효과'가 일부 포함됐어요. 영업이익률도 13.3%에서 19.6%로 크게 올라 수익성이 함께 개선됐어요.

이번 분기 매출의 일부는 중국 수출 세금 환급 폐지(2026년 4월 시행) 직전 거래처들이 미리 주문을 당겨 쌓은 일시적 효과예요 — 회사 측은 '이 효과는 이미 끝났다'고 했지만, 다음 분기 주문이 일시적으로 줄어들 수 있어요. 유럽 신규 시장 진입도 아직 초기 단계라 실제 매출 기여까지는 시간이 걸려요.

회사는 구체적인 다음 분기 매출 수치 가이던스를 제시하지 않았어요. 다만 유럽 사업은 '올해 안에 새 지역·채널 진입을 계속 확대'하고, 구강 흡입 제품(오럴 파우치)은 해외 생산 인프라가 완성되면 판매량이 크게 늘 것이라고 밝혔어요. 영국의 2009년 이후 출생자 담배 구매 금지법(2026년 4월 발효)은 전자담배를 사실상 유일한 합법 니코틴 채널로 만들어, 중장기적으로 유럽 매출 성장의 구조적 발판이 될 수 있어요.