Q3 2026 Earnings Call Summary

매출은 2분기 9억 달러에서 3분기 9억 3,700만 달러로 두 분기 연속 회복했고, 조정 이자·세금·감가상각 빼기 전 이익은 3억 100만 달러로 올해 최고치이자 2분기보다 5% 늘었어요. 아연값·부산물 수익과 제련 판매 회복이 뒷받침했고, 9월 Aripuanã 가동률 90%는 4분기 운영 개선을 이어갈 신호예요.

제련 부문은 아연값 상승으로 구매 정광 원가가 커진 데다, 중국 현물 제련 수수료가 톤당 마이너스 236달러로 6월보다 마이너스 폭이 두 배 이상 확대됐어요. 부산물 수익이 원가 압박을 상쇄하지 못하고 낮은 수수료가 이어지면 제련 수익성이 약해질 수 있으며, 장기 수수료 가정 하향은 브라질 Juiz de Fora와 Três Marias System 설비의 1억 2,400만 달러 비현금 손상에도 반영됐어요.

2026년 생산·판매 전망은 유지됐고, 4분기를 올해 가장 강한 분기로 내다봐요. 설비 투자 전망은 10% 올린 4억 2,000만 달러이며 Cerro Pasco 예산도 3,100만 달러에서 4,100만 달러로 늘었어요. 부산물 가격 상승으로 광산 현금원가 전망은 낮춘 반면 제련 현금원가 전망은 아연 가격과 브라질 헤알화 강세를 반영해 높였고, Aripuanã 가동률은 4분기 개선을 거쳐 2027년 1분기 100%에 도달할 전망이에요.