Q1 2026 Earnings Call Summary

이번 분기 최대 하이라이트는 은(실버) 스트리밍 계약 변화예요. 페루 세로 린도 광산에서 Nexa가 직접 판매할 수 있는 은의 비율이 35%에서 75%로 확 늘어났어요. 현재 은 가격 기준으로 연간 약 1억 달러의 추가 현금이 생기는 셈이라, 2분기부터 회사 수익에 바로 반영돼요.

아연 제련소(스멜터) 수익성이 계속 압박을 받고 있어요. 중국이 원광석을 워낙 많이 사들이다 보니, 제련소가 광석을 가공해주고 받는 수수료(TC)가 역대 최저 수준으로 떨어진 상태예요. 황산·은 같은 부산물 판매로 일부 만회하고 있지만, 2026년 내내 제련 마진 회복은 어려울 것으로 보여요.

2026년 전체 설비투자(새 시설·장비에 쓰는 돈)는 3억 8,100만 달러로 유지하고, 탐사·프로젝트 평가에도 8,600만 달러를 쓸 계획이에요. 페루 광산 생산 차질이 해소됐고 아리푸아나 광산의 4번째 필터 가동이 2분기 중 완료되면서 하반기로 갈수록 생산량과 현금흐름이 개선될 것으로 기대해요. 부채 비율(순부채/이익)은 2026년 내내 1.7배 이하로 유지하는 게 목표이고, 장기적으로는 1.0배까지 낮추는 것을 목표로 하고 있어요.