Q3 2026 Earnings Call Summary

매출은 2분기보다 17% 늘었지만, 은 생산량은 420만 온스로 2분기와 1% 이내였어요. 그린스 크릭의 은 정광 출하 시점이 매출 증가의 주된 동력이어서, 물량 성장보다 출하 일정과 금속 가격이 다음 분기 매출 흐름을 좌우해요. 사상 최대 잉여현금흐름 1억5100만 달러와 총 유동성 12억 달러는 저자본 프로젝트를 추진할 여력을 키웠어요.

가장 큰 변수는 Keno Hill의 허가 용량이에요. 4분기 처리량은 하루 약 300톤으로 낮아지고 2027년 1월부터 더 줄어, 허가 목표인 2029년 중반 전까지 매출은 낮고 톤당 비용은 높아질 수 있어요. 허가·기반시설 지연이나 폐석 임시 적치 제한, 전력 감소는 추가 감산이나 운영 중단을 촉발할 수 있어요.

2026년 전사 은 생산 전망 하단을 올리고 설비투자 전망을 낮췄어요. Lucky Friday 은 생산 전망은 500만~520만 온스로 하단을 높였고, 부산물 수익 반영 후 현금 원가는 온스당 8.50~9.00달러로 기존 9.00~9.75달러보다 낮아졌으며 총유지비용은 24.50~25.50달러로 상단을 기존 26달러에서 내렸어요. 다만 Keno Hill은 4분기 하루 약 300톤을 처리하고 2027년 1월 더 낮아질 전망이라, 허가 전에는 선택 채굴과 비용 관리가 실적 흐름을 좌우해요.