Q2 2026 Earnings Call Summary

라스베이거스 EBITDAR $215M, 마카오 매출 $1B(마진 29.6%)로 견조했지만 진짜 신호는 UAE 프로젝트예요. 2027년 9월 오픈 확정에 예산 6억달러 증액 — 전 분기 불확실했던 지역분쟁 리스크가 '관리 가능한 리스크'로 재평가되며 개발 속도를 유지하기로 했어요. 마카오는 콘서트홀·엔클레이브 착공까지 확정돼 2029년까지 성장 파이프라인이 구체화됐어요.

UAE 예산이 6억달러 늘었고 절반은 지역분쟁발 자재·물류·인건비 상승 때문이에요. 회사는 수익성엔 문제없다고 하지만, 예산 증액이 반복되거나 오픈이 2027년 9월에서 더 밀리면 투자 스토리 전체가 흔들려요. 또 마카오 롤링칩(VIP) 물량이 전년 대비 감소 중인데, 월드컵과 계절성 때문이라 설명하지만 3분기 실적에서 진짜 원인이 드러날 거예요.

2026년 마카오 확장 자본지출 가이던스가 $350M~$400M로 구체화됐어요 — 이전엔 콘서트홀·엔클레이브 착공 여부가 불확실했는데 이번에 착공 승인이 나면서 숫자가 명확해졌어요. UAE는 오픈일이 2027년 9월로 처음 확정됐고 예산은 기존보다 $600M 늘었는데, 회사는 수익률(리턴)에는 영향 없다고 강조해요. 라스베이거스 하루 운영비는 $4.4M~$4.7M 범위 가이던스를 유지해 인건비 상승분을 이미 반영한 상태예요.