Q1 2026 Earnings Call Summary

HPC 임대 매출이 전 분기 97억 달러에서 2,100만 달러로 117% 급증했어요 — 비트코인 채굴 중심에서 안정적인 장기 계약 매출로의 전환이 처음으로 재무제표에 뚜렷하게 나타난 분기예요. Core42와의 60메가와트 전체 용량 계약이 완전 가동에 들어갔고, 올해 2·3·4분기에 추가 건물이 순차적으로 가동되면 이 흐름은 더 빨라져요.

켄터키(Hawesville) 고객 계약이 아직 미체결 상태예요 — 2분기 내 서명을 자신한다고 했지만, 계약이 늦어지면 480메가와트 2027년 하반기 가동 일정 전체가 밀릴 수 있어요. 또한 구글 워런트 공정가치 평가 손실로 이번 분기 순손실이 4,276억 원 규모로 급증했는데, 이는 현금 유출은 없지만 주가 변동성을 키울 수 있는 비현금 항목이에요.

켄터키 480메가와트를 2027년 하반기 가동 목표로 잡고 있고, 레이크 마리너 추가 250메가와트 연결망 승인은 올해 중반 수령 예정이에요. CB-3는 5월 말 완공, CB-4·CB-5는 각각 3·4분기 순차 가동 예정으로 HPC 임대 매출 비중이 분기마다 높아져요. 연간 SG&A(판관비)는 7,500만~1억 달러 가이던스를 유지하고 있고, 4월 추가 주식 발행으로 모회사 가용 현금이 약 1조 9,000억 원 수준으로 늘어 자금 여력은 충분해요.