Q2 2026 Earnings Call Summary

매출은 $901M에서 $888M로 소폭 둔화됐지만 진짜 이슈는 헤지 손실이에요. Two Harbors 인수 무산 과정에서 MSR(주택담보대출 서비스권) 규모가 두 배로 커진 상태에서 헤지를 걸었다가 금리가 반대로 움직여 일회성 손실이 발생했어요. 이걸 만회하려고 Oaktree와 20억 달러 규모 우선주+워런트 파트너십을 맺어 자기자본을 10억 달러에서 30억 달러로 늘렸어요.

배당을 아예 중단했어요 — 주주환원보다 자본 확충을 택한 거예요. 그리고 새 우선주 이자율이 10%로, 기존 대출금리 6~8%보다 높아서 이자비용 절감 효과가 기대만큼 크지 않고(연 100억원 절감 vs 165억원 신규 지급), 워런트 3억3천만주가 향후 주당 2~6달러에서 행사되면 희석 압박이 현실화될 수 있어요.

구체적 매출·이익 수치 가이던스는 제시하지 않았지만, 부채비율을 기존 5.6배에서 1.2배로 낮춰 업계 평균(1.5~2배)보다 안전하게 만들었고, 분기 조정 EBITDA는 1.5~2억 달러 수준을 꾸준히 유지할 것으로 봤어요. 금리가 내려가면 분기 매출 600~800억 달러까지 늘 수 있다고 자신했지만, 이는 조건부 시나리오라 실제 반영까지는 금리 하락이라는 전제가 필요해요.