Q3 2026 Earnings Call Summary

4분기 매출은 중국 사업의 직영에서 라이선스 방식 전환으로 1년 전보다 3.9% 줄어든 91억 달러였지만, 기존 매장 매출은 7.2% 늘어 5분기 연속 증가했고 영업이익률도 4.5%p 올라 14%가 됐어요. 매출 추이의 둔화와 달리 매장 수요와 수익성이 개선된 흐름이며, 주당순이익도 1년 전보다 약 54% 늘어난 0.80달러였어요.

가장 큰 변수는 중국 직영 사업 전환의 비교 영향이 회계연도 2027년 상반기까지 이어져 연간 연결 매출이 약 1% 줄고, 채널개발 매출도 약 10% 감소할 전망이라는 점이에요. 이익 회복은 북미 기존 매장 매출 약 4%와 매출 증가가 이익으로 이어지는 효과에 기대므로, 기존 매장 매출이 이 수준을 밑돌면 13.5~14% 영업이익률 전망을 뒷받침할 힘이 약해질 수 있어요.

회계연도 2027년 북미 기존 매장 매출은 약 4% 증가로, 4분기 미국의 7.7%보다 완만한 흐름을 전제해요. 영업이익률은 13.5~14%로 회계연도 2026년 11.9%에서 중간값 기준 약 1.9%p 높아지고, 주당순이익은 3.15~3.25달러로 회계연도 2026년 2.72달러보다 중간값 기준 약 18% 늘어날 전망이에요. 연결 매출은 중국 전환 영향으로 약 1% 감소하지만, 53번째 주가 약 7억 달러의 매출과 주당순이익 0.10달러를 웃도는 기여를 더하는 가정이에요.