Q2 2026 Earnings Call Summary

매출 성장 +12%로 3분기 연속 두 자릿수를 지켰고, 7월 매출은 +18%로 오히려 가속됐어요. 활성 고객도 11% 늘며 4년 만에 최대 분기 증가폭을 기록했는데, 이건 브랜드·마케팅 투자가 실제로 신규 고객 유입으로 이어지고 있다는 신호예요.

영업이익률 개선분의 상당 부분이 관세 환급 160bp 덕분이었고, 이를 빼면 마진 개선폭은 훨씬 작아요. 게다가 마케팅비는 가이던스보다 높은 16.5%를 썼고 G&A도 계획보다 빨리 늘고 있어서, 매출 가속이 둔화되면 이 투자 비용들이 그대로 마진 압박으로 돌아올 수 있어요.

3분기 매출총이익률은 53.5~54%로 전년 대비 약 88bp 낮아질 전망인데, 작년 3분기 마진이 유난히 좋았던 기저효과 때문이에요. 연간 매출총이익률 가이던스 53.5~54%는 그대로 유지했지만, 연간 마케팅비 가이던스는 15.8~16%로 상향됐고 G&A도 1억7000만~1억7200만 달러로 늘었어요. 즉 매출 가이던스는 두 자릿수 성장을 자신하는 톤이지만, 비용 가이던스가 함께 올라가 있어서 이익 개선은 내년 이후로 미뤄지는 그림이에요.