Q1 2026 Earnings Call Summary

매출이 전년 동기 대비 32.4% 늘어 직전 분기 성장률보다 가속됐어요. 특히 소비자 직접 판매(1P2C) 비중이 1년 전 33%에서 45.1%로 껑충 뛰었는데, 이건 단순히 물건을 더 파는 게 아니라 '중간 유통을 건너뛰고 직접 팔아 마진을 높이는 구조'로 바뀌고 있다는 신호예요. 준법 리퍼 제품 매출이 76% 늘고 직접 판매 채널 매출이 150% 가까이 뛴 것도 이 흐름을 뒷받침해요.

재고가 이번 분기에 눈에 띄게 늘었어요. 회사는 '직접 판매 전략상 재고 보유 기간이 길어지는 건 정상'이라고 설명했지만, 메모리 가격 상승으로 매입 원가가 높아진 상황에서 2분기 안에 재고가 정상화되지 않으면 현금 흐름과 마진에 부담이 생길 수 있어요.

2분기 매출은 전년 동기 대비 25~27% 성장한 62억 4천만~63억 4천만 위안으로 예상돼요. 1분기 32.4% 성장보다는 속도가 줄지만, 이는 계절적 요인이고 연간 기준으로는 '연초 내부 목표보다 빠른 성장'을 달성할 것이라고 경영진이 직접 밝혔어요. 마진도 의미 있는 개선을 기대한다고 했으니, 매출 성장과 수익성 개선이 함께 가는 흐름이 이어질지가 핵심 관전 포인트예요.