Q3 2026 Earnings Call Summary

3분기 경제수익률은 -7.6%, 주당 장부가치는 전 분기보다 11.4% 내려간 17.86달러였어요. 반면 배당을 뺀 분배가능이익은 주당 0.80달러로 전 분기보다 1센트 늘어 주당 배당 0.75달러를 웃돌았어요. 시장 평가 손실과 배당 재원이 엇갈린 흐름이에요.

가장 큰 변수는 금리와 주택담보증권 가산금리의 변동이에요. 3분기 미국 10년물 국채 금리가 0.82%p 오르고 변동성이 커지면서 가산금리가 확대돼 장부가치가 낮아졌어요. 주택담보대출 금리가 7.375~7.5% 수준에 오래 머물면 주택 가격이 2~4% 낮아질 수 있다는 경영진 전망도 있어, 높은 금리와 변동성이 이어지는지가 관건이에요.

경영진은 4분기에도 분배가능이익이 주당 배당 0.75달러를 웃돌 것으로 예상했고, 현재 포트폴리오가 배당을 뒷받침한다고 밝혔어요. 투자 기회의 예상 수익률은 전 분기보다 높아졌으며, 신규 투자 수익률은 주택담보증권에서 10%대 중후반, 주거용 대출에서 13~16% 수준이라고 설명했어요. 추가 자금은 주거용 신용 사업에 우선 배분하고, 기관 보증 주택담보증권과 대출관리권에도 투자 여력을 남겨두고 있어요.