Q2 2026 Earnings Call Summary

매출 $119.2M — 전 분기 $116M보다 성장했지만 속도는 눈에 띄게 느려졌어요(전분기 대비 성장률 둔화). 미국 매출은 $91.6M으로 견고했지만 유럽·일본 매출은 독일 가격 협상 관련 회계상 유보(리저브) 때문에 거의 정체됐어요 — 실제 환자 수·바이알 판매량은 두 자릿수로 늘고 있다는 설명이라 숫자보다 회계 이슈로 봐야 해요.

독일 가격 협상이 3분기까지 이어지면서 매출에 계속 회계상 유보를 반영해야 해요 — 회사는 4분기쯤 정상화를 기대하지만, 협상이 늦어지면 유럽 매출이 다음 분기도 눌릴 수 있어요. 또 새로 유입되는 환자 다수가 중증보다 경증~중등증 쪽으로 옮겨가고 있어 1인당 매출 기여도가 점점 낮아질 가능성도 지켜볼 변수예요.

연간 비용 가이던스(연구개발+판관비 1억7500만~1억9500만 달러)는 이번에도 그대로 유지됐어요 — 변화 없음. 대신 임상 파이프라인 일정이 구체화됐는데, 안구 유전자치료 2건(KB803, KB801)이 연내 결과 발표를 앞두고 있고, 성공 시 곧바로 신약 허가 신청으로 이어질 수 있어 2027년에 등록임상 2건 이상 추가 개시가 가능해요. 즉 매출 가이던스보다 임상 데이터 발표가 다음 분기 주가에 더 큰 트리거가 될 가능성이 높아요.