Q1 2026 Earnings Call Summary

AI 클라우드 매출이 처음으로 퍼블릭 클라우드 전체의 절반을 넘었어요 — AI 관련 매출이 전년 동기 대비 91% 늘어 약 1,000억 원(RMB 998억)을 기록했고, 특히 토큰(AI 추론) 서비스는 1월 대비 4월 매출이 53배로 폭증했어요. 이 흐름은 자율주행·로보틱스·AI 코딩 등 다양한 산업으로 수요가 분산되며 가속되고 있어서, 다음 분기에도 성장 동력이 유지될 가능성이 높아요.

이자·세금·감가상각 빼기 전 영업이익(EBITDA) 마진은 28%로 크게 개선됐지만, 조정 매출총이익률은 지난 분기 17%에서 이번 분기 13%로 떨어졌어요 — 새 서버 비용과 일부 고객을 위한 선투자 비용이 원인이에요. 올해 전체 설비투자 계획이 최대 2조 원(RMB 200억)에 달해, 매출 성장이 이 투자 속도를 따라가지 못하면 마진 회복이 늦어질 수 있어요.

2026년 연간 설비투자(새 데이터센터·서버 구축 비용)를 RMB 150억~200억으로 예상하고 있어요 — 이는 이번 분기 한 분기에만 RMB 30억을 쓴 것과 비교하면 연간 기준으로 크게 확대되는 규모예요. 공급망 제약이 가장 큰 변수지만, 수주 잔고(백로그)가 이미 길게 쌓여 있어 2분기 이후에도 매출 성장세는 이어질 것으로 경영진은 보고 있어요. 마진은 2분기부터 정상 수준으로 회복될 것으로 전망했어요.