Q2 2026 Earnings Call Summary

순자산 유입이 분기 사상 최대인 450억 달러를 기록했고, 이는 12분기 연속 순유입이에요 — 직전 분기 대비 가속된 흐름이에요. 특히 ETF·QQQ 부문이 300억 달러 유입으로 견인했고, 운용자산이 2.5조 달러 역대 최고치를 찍으면서 매출도 전년 동기 대비 20% 넘게 늘었어요. 100원 벌면 37.5원이 영업이익으로 남는 구조로, 1년 전보다 마진이 3.6%p 개선됐어요.

QQQ 수수료 경쟁이 가장 큰 변수예요 — 경쟁사들이 더 낮은 수수료 상품을 내놓으면서 QQQ의 신규 자금 유입 속도가 꺾일 수 있어요. 회사는 브랜드·유동성·전환 비용을 방어 논리로 내세우지만, 수수료를 내리지 않겠다는 입장이 흔들리는 순간 마진 압박이 바로 가시화돼요. 또한 주식형 펀드에서 이번 분기에만 대형 기관 3곳이 한꺼번에 자금을 빼가며 77억 달러 순유출이 발생했어요.

올해 하반기 운용 플랫폼 전환 비용이 분기당 약 150억 원 수준으로 유지되고, 플랫폼 운영 비용도 분기당 100억 원까지 늘어날 예정이에요 — 직전 분기 가이던스와 동일한 수준이에요. 인건비는 연간 매출의 40% 수준으로 관리하겠다고 밝혔고, 영업이익률은 현재 37.5%에서 '고(高) 30%대'를 지속적으로 유지·확대하는 게 목표예요. 플랫폼 전환이 연말 완료되면 2027년부터 비용 절감 효과가 본격화될 것으로 기대돼요.