Q2 2026 Earnings Call Summary

이번 분기 매출은 여전히 0원이지만, 규제 리스크가 크게 줄었어요 — MHRA와 소아 임상 계획 승인, 상업 생산 마일스톤 완료로 영국 허가 신청이 3분기 말~4분기 초로 확정됐어요. XPro도 알츠하이머 조기 치료 패스트트랙 지정에 이어 2상 바이오마커 데이터에서 통계적으로 유의미한 효과(p=0.0028)를 확인해 두 개 파이프라인이 동시에 다음 단계로 넘어가는 흐름이에요.

이 회사는 아직 약을 하나도 못 팔고 있어서 100% 규제 승인에 베팅하는 구조예요. 현금은 1,840만 달러, 월 소진액 100만~150만 달러로 내년 2분기까지 버틸 수 있다고 했지만, 영국 승인이 예상보다 늦어지거나 유럽·미국 신청(각각 내년 초, 27년 1분기)이 지연되면 추가 자금 조달이 불가피해요. 경영진은 희석을 최소화하겠다고 했지만 결국 시장에서 돈을 더 끌어와야 하는 리스크는 남아있어요.

영국 판매 허가 신청을 3분기 말~4분기 초로 명시했고, 이어서 유럽은 내년 초, 미국 정식 신청은 27년 1분기로 로드맵이 구체화됐어요 — 직전까지 모호했던 일정이 분기별로 못박히면서 가시성이 높아졌어요. 승인되면 연간 1인당 40만~50만 달러 가격을 책정할 계획이고, 우선심사 바우처(과거 거래가 1.5억~2억 달러)까지 더해지면 현재 시가총액 5,500만 달러 대비 상당한 가치 재평가 가능성을 시사했어요. 다만 이건 모두 규제 승인이라는 단일 변수에 달려있어 매출 발생은 빨라야 내후년 2분기로 예상돼요.