Q1 2026 Earnings Call Summary

분기 매출이 $158M(25년 Q4)에서 $123M(26년 Q1)으로 줄었지만, 이는 착시예요 — 총 투자 수익은 오히려 역대 최고인 $141.5M을 기록했고, 신규 대출 약정도 $1.81B으로 사상 최대였어요. 금리 인하 환경에서도 포트폴리오 성장으로 수익을 끌어올린 거라, 외형 매출 감소보다 이 흐름이 훨씬 중요한 신호예요.

주당 순자산가치(NAV)가 $12.13에서 $11.90으로 1.9% 줄었어요 — 시장 금리 급등과 기술주 밸류에이션 하락이 보유 자산 평가액을 깎은 탓이에요. 시장 변동성이 계속되면 다음 분기에도 NAV 하락이 이어질 수 있고, 레버리지(부채 비율)도 115.4%로 역사적 상단에 와 있어서 추가 자산 가치 하락 시 완충 여력이 줄어드는 점을 눈여겨봐야 해요.

다음 분기(Q2)엔 대출 조기 상환이 $350M~$500M으로 이번 분기($226M)의 두 배 이상 늘어날 전망이에요 — 대부분 M&A로 인한 것이라 포트폴리오 건전성의 증거로 볼 수 있어요. 이 자금이 다시 새 대출로 재투자되면 수익 성장의 발판이 되고, 대출 수익률(코어 일드)은 12%~12.5%로 이번 분기와 비슷하게 유지될 거예요. 다만 신규 대출 약정은 Q1 기록 대비 줄어들 것이라고 경영진이 직접 밝혔어요.