Q2 2026 Earnings Call Summary

클라우드 매출이 전년 동기 대비 82% 성장했어요 — 직전 분기보다 성장 속도가 더 빨라졌고, AI 인프라·솔루션 수요가 결정타예요. 클라우드 수주잔고(앞으로 받을 계약금액)가 5,140억 달러로 한 분기 만에 500억 달러 넘게 늘었는데, 이 중 절반 이상을 앞으로 24개월 안에 매출로 인식할 예정이라 성장 가시성이 매우 높아요.

올해 설비투자(데이터센터·서버 짓는 데 쓰는 돈)가 기존 1,800억~1,900억 달러에서 1,950억~2,050억 달러로 상향됐고, 2027년엔 더 크게 늘어날 예정이에요. 이번 분기에 이미 잉여현금흐름(영업으로 번 돈에서 투자 뺀 것)이 59억 달러 마이너스로 돌아섰고, 3분기엔 공급 부족을 메우려 외부 데이터센터를 빌리는 비용까지 더해져 클라우드 마진이 추가로 눌릴 수 있어요.

3분기엔 검색·유튜브 광고에 환율 역풍이 생기고, 작년 3분기부터 검색이 가속됐던 구간을 비교 기준으로 맞닥뜨려 검색 성장률이 다소 둔화될 수 있어요. 클라우드는 강한 성장세를 이어가겠지만, 외부 데이터센터 임차 비용과 Wiz 인수 효과로 마진이 단기적으로 소폭 낮아질 전망이에요. TPU 시스템 판매 매출은 올해 소량만 인식되고, 대부분은 2027년에 집중 인식될 예정이라 내년 클라우드 매출의 추가 상승 여력이 남아 있어요.