Q4 2025 Earnings Call Summary

매출이 24년 Q4 31억 달러에서 25년 Q4 53억 달러로 70% 급증했어요 — 칠레 살라레스 노르테 광산이 25년 3분기에 상업 생산을 시작하고 4분기에 정상 가동에 들어서면서 생산량이 전년 대비 18% 늘어난 게 결정타예요. 현금흐름은 무려 5배 뛰었고, 이 흐름은 2026년에도 이어질 구조예요.

가나 정부가 금 채굴 로열티를 현행 5%에서 최대 12%로 올리는 법안을 의회에 제출했어요 — 현재 타르크와 광산 임대 계약 덕분에 2027년 4월까지는 직접 영향이 없지만, 그 이후엔 금 1온스당 약 350달러 비용이 추가될 수 있어요. 임대 계약 갱신 협상 결과가 이 리스크의 크기를 결정해요.

2026년 생산량 목표는 240만~260만 온스로 올해와 비슷한 수준이에요 — 11월 투자자의 날 발표와 완전히 일치하고, 환율·로열티 조정만 소폭 반영했어요. 새 광산·공장 짓는 데 쓸 총 자본 지출은 19억~21억 달러로 올해보다 약 40% 늘어나는데, 호주 광산 인프라 확충과 캐나다 윈드폴 프로젝트 최종 투자 결정(2026년 중반 목표)이 주된 이유예요. 윈드폴이 예정대로 승인되면 2029년 첫 금 생산이 가능해요.