Q2 2026 Earnings Call Summary

매출은 1분기 1억2,500만 달러에서 2분기 1억3,400만 달러로 반등했지만, 지난해 4분기 1억7,500만 달러에는 아직 못 미쳐 회복이 완성됐다고 보기는 어려워요. 대신 모금액이 1분기 15억 달러에서 2분기 23억 달러로 크게 늘었고, 특히 신용 부문 모금이 두 배가 돼 다음 분기부터 관리 수수료와 수익을 밀어 올릴 기반이 더 강해졌어요.

가장 큰 변수는 스페이스엑스 투자에 기대는 성과보수와 아직 실현되지 않은 운용자산 가치예요. 스페이스엑스 주가가 10달러 움직일 때 성과보수가 약 4백만 달러 변하고, 사모시장 자산은 한 분기 늦게 평가되므로 주가 상승이 이어지지 않거나 투자 회수 시점이 늦어지면 다음 분기 이익 증가폭이 기대보다 작아질 수 있어요.

다음 분기 민간시장 운용관리 수수료는 전년 동기 대비 중간 한 자릿수 증가를 예상하고, 절대수익 전략 수수료는 전 분기 대비 약 10%, 전년 동기 대비 거의 20% 늘어날 전망이에요. 보상비는 1백만 달러 증가하지만 일반관리비는 2분기와 비슷해 수수료 기반 이익의 규모가 커질 여지가 있고, 하반기 모금액도 상반기 39억 달러를 웃돌 것으로 예상해요. 다만 하반기에는 큰 추가 수수료가 거의 없을 전망이고, 연간 성과보수는 하반기 투자성과와 스페이스엑스 주가에 따라 달라져요.