Q2 2026 Earnings Call Summary

금값 상승에 생산 초과 달성까지 겹치며 실적 레버리지가 크게 커졌어요. 매출은 금값이 40% 오른 덕분에 42% 증가한 110억 랜드, 영업이익은 83% 증가한 64억 랜드가 됐고, 연간 금 생산량도 가이던스 상단보다 약 5,000온스 많았어요. 매출은 최근 181백만 달러에서 201백만 달러, 231백만 달러, 291백만 달러로 계속 가속돼 다음 분기에도 높은 금값의 효과를 온전히 받을 기반이 마련됐어요.

가장 큰 변수는 금값보다도 처리 물량을 늘릴 수 있는 시설 승인과 대규모 투자 집행이에요. Withok 승인이 늦어지면 2029년까지 Ergo 처리량이 월 75만~100만 톤 수준으로 줄어들 수 있지만, 회사는 이미 Daggafontein으로 월 75만 톤의 여유를 확보해 사업 자체가 흔들리기보다는 성장 속도와 현금흐름이 늦어지는 그림이에요.

2027 회계연도 금 생산량은 16만~17만 온스, 금 1킬로그램을 생산하는 현금 비용은 100만 랜드 조금 초과, 유지·확장에 필요한 총비용은 120만 랜드, 계획된 자본지출은 30억 랜드 조금 초과로 제시했어요. 다음 단계는 DP2 공장 확장과 Libanon 회수시설을 마무리하고, 2028 회계연도 1분기에 RTSF를 가동해 Far West Gold 처리량을 월 120만 톤까지 끌어올리는 것이에요. Withok은 승인 후 2029년 완공을 목표로 하며, Vision 2028 투자가 끝나 자본지출이 줄면 금값과 생산량이 유지되는 조건에서 배당 여력이 커질 수 있어요