Q1 2026 Earnings Call Summary

매출이 직전 분기 -54억 원 적자에서 이번 분기 112억 원으로 흑자 전환됐어요 — 단순 회복이 아니라 크립토 시장이 가장 힘들었던 시기에 순이익 49억 원을 낸 거예요. 4월 자금 유입이 최근 12개월 중 두 번째로 많은 146억 원을 기록하며 다음 분기 반등 신호가 이미 나타나고 있어요.

운용자산(AUM)이 비트코인·이더리움 비중에 쏠려 있어서 수익률이 낮아졌어요 — 이번 분기 수익화율이 연간 평균 5.2%에서 3.5%로 뚝 떨어졌고, 알트코인 가격이 회복되지 않으면 이 낮은 수익률이 지속될 수 있어요. 나스닥 주가 1달러 미달 문제도 있지만, 경영진은 180일 유예 기간이 두 번 남아 있고 필요하면 주식 병합도 가능하다고 밝혔어요.

공식 연간 가이던스는 제시하지 않았지만, 경영진이 제시한 보수적 시나리오는 이래요 — 스틸먼 디지털(OTC 거래 사업)은 올해 매출 120억~130억 원(전년 대비 15~20% 성장), 발로르(ETP 사업)는 AUM에 4.5% 수익화율을 적용하면 수익 추정이 가능해요. 새 펀드 상품(UCITS·헤지펀드)은 2026년 하반기~2027년부터 1.5% 운용보수 + 15% 성과보수 구조로 세 번째 수익원이 될 예정이에요.