Q1 2026 Earnings Call Summary

조정 EBITDA가 분기 사상 최대인 2,870억 원(약 2.87억 달러)을 기록했어요 — 매출 추이를 보면 지난 두 분기 연속 8,730억 원대로 안정됐고, 이번 분기 EBITDA 마진은 68%로 100원 벌면 68원이 영업이익으로 남는 구조예요. 여기에 카밀로 자산 인수(약 1.2조 원 규모)를 주식 발행 없이 카를라일과 공동 SPV 구조로 성사시켜, 기존 주주 지분 희석 없이 회사 규모를 키우는 데 성공했어요.

카밀로 인수 대금 약 2,100억 원을 기존 현금으로 충당하는데, 이번 분기 말 유동성이 약 5,290억 원이에요 — 셰리던 인수까지 겹쳐 현금이 빠르게 줄고 있어요. SPV 구조상 부채가 연결 재무제표에 잡히지 않지만, 카밀로 거래가 3분기에 마무리되기 전 유가·가스 가격이 크게 떨어지면 SPV 현금흐름이 줄어 카를라일 지분 매입 계획에 차질이 생길 수 있어요.

2026년 연간 가이던스를 그대로 유지했어요 — 하루 생산량 117~121만 Mcfe, 조정 EBITDA 9.25억~9.75억 달러, 조정 잉여현금흐름 약 4.3억 달러예요. 다만 셰리던·카밀로 인수 효과는 아직 이 수치에 반영되지 않았고, 3분기 인수 완료 후 통합 가이던스를 새로 제시할 예정이에요 — 두 딜이 더해지면 EBITDA와 현금흐름이 추가로 올라올 가능성이 높아요.