Q2 2026 Earnings Call Summary

주당순이익(EPS)이 $2.51로 직전 가이던스를 크게 웃돌았어요 — 마켓플레이스 사업에서 2025년 리스크 조정 정산금 $1.8억이 들어온 데다, 가입자 건강 위험도가 예상보다 높아 보험료 환급을 더 받게 됐기 때문이에요. 이 흐름을 반영해 연간 EPS 전망을 $3.40 이상에서 $4.80 이상으로 대폭 올렸어요.

메디케이드 가입자가 연말까지 작년 말 대비 8~9% 줄어들 것으로 예상돼요 — 직전 전망(6% 감소)보다 더 빠른 속도예요. 2027년부터 시행될 근로 요건(OB3) 준비로 일부 주에서 자격 심사를 앞당기고 있어서, 탈락 가입자가 상대적으로 건강이 나쁜 고비용 층에 집중될 경우 메디케이드 의료비율(HBR) 개선 속도가 예상보다 느려질 수 있어요.

2026년 연간 EPS는 $4.80 이상으로 상향됐어요 — 단, 이 중 약 $0.50은 2025년 정산 일회성 항목이라 2027년에는 반복되지 않아요. 다음 분기(Q3)와 Q4는 메디케어 파트D·마켓플레이스 계절적 특성상 각각 소폭 흑자·적자가 예상되며, 이는 작년과 동일한 패턴이에요. 메디케이드 연간 의료비율은 93.5%, 마켓플레이스 세전 마진은 4.5~5%로 제시됐고, 2027년 메디케어 어드밴티지는 손익분기점 달성을 목표로 하고 있어요.