Q2 2026 Earnings Call Summary

조정 기준 2분기 매출은 2억8,280만 유로, 이자·세금·감가상각 빼기 전 영업이익은 1억6,060만 유로로 1년 전보다 각각 432%, 106% 늘었고, 가동률도 1분기 48%에서 85%로 뛰었어요. 다음 분기에도 강한 가동률이 이어지고, Hornsea 3 터빈 설치도 계약 일정대로 시작될 예정이라 실적 성장의 실행력이 확인되고 있어요.

대규모 선박 건조와 Menck 인수로 투자가 커져 자금 집행과 현금 회수가 핵심 변수예요. 회사는 증자 없이 가능하다고 설명했지만, Hornsea 3나 신규 선박 프로젝트가 늦어져 현금흐름이 기대보다 약해지면 Menck 인수에 사용한 3억8,000만 유로 브리지 대출 상환과 후속 투자가 동시에 부담이 될 수 있어요.

2026년 회사 전망은 Menck 인수 효과를 제외한 Cadeler 단독 기준으로 매출 8억5,400만~9억4,400만 유로, 이자·세금·감가상각 빼기 전 영업이익 4억2,000만~5억1,000만 유로를 유지했어요. 올해 남은 기간에도 강한 선박 가동률을 예상하고, Wind Ace는 2027년 초부터 매출을 만들며 Menck은 8월 11일부터 이미 영업현금흐름을 내고, T-class 선박은 2030년과 2031년 인도 뒤 6~9개월 후 현금 창출을 시작할 전망이에요.