Q2 2026 Earnings Call Summary

신규 카테고리(무연 제품) 매출이 전년 동기 대비 18% 성장했고, 그 중 니코틴 파우치 브랜드 Velo는 66% 급성장했어요 — 지난 분기 추세에서 더 가속된 수치예요. 특히 미국에서 Velo Plus가 200% 이상 성장하며 전체 카테고리 가치 성장의 90%를 BAT 혼자 가져가고 있어요. 3분기부터 신제품 Velo Max와 Vuse 가향 제품 출시가 시작되니, 이 성장세가 하반기에도 이어질 기반이 마련됐어요.

미국 궐련(일반 담배) 매출이 상반기 +5%로 강했지만, 이 중 약 2%는 유통 재고 이동 효과로 하반기에 사라져요 — 실질 성장은 3% 수준이에요. 여기에 브라질 대규모 세금 인상, 방글라데시·호주 불법 제품 확산으로 전 세계 담배 시장 감소 전망이 기존 -2.5%에서 -3%로 더 나빠졌어요. 담배 사업이 전체 이익의 핵심 엔진인 만큼, 이 흐름이 예상보다 빠르게 악화되면 하반기 실적 회복 시나리오가 흔들릴 수 있어요.

연간 매출과 영업이익은 목표 범위 하단, 주당순이익(EPS)은 5~8% 성장 범위의 중간(약 6.5%)을 목표로 상향 조정됐어요 — 직전 가이던스보다 EPS 전망이 올라간 거예요. 환율 영향(-2~3%)을 반영하면 실질 EPS 성장은 약 4~4.5% 수준이에요. 하반기는 APMEA(아시아·중동·아프리카) 회복과 AME(미주·유럽) 개선이 미국 성장 둔화를 상쇄하는 구조로, 9월 기업설명회(Capital Markets Day)에서 2027년 성장 로드맵이 추가 공개될 예정이에요.