Q1 2026 Earnings Call Summary

스테이블코인 서비스 매출이 전 분기 대비 44% 성장하며 이번 분기 유일한 성장 사업부로 떠올랐어요. 1월에 파생상품 거래를 새로 출시했는데, 기존 현물 거래 고객들이 파생상품으로 이동하면서 전체 매출이 줄어 보이지만, 실제 거래 마진(수익률)은 오히려 0.20%에서 0.32%로 개선됐어요 — 파생상품은 현물보다 마진이 높기 때문이에요.

전체 매출이 전 분기 62억 달러에서 38억 달러로 39% 줄었고, 조정 영업이익도 흑자(1,210만 달러)에서 적자(170만 달러)로 돌아섰어요. 회사는 '파생상품 회계 처리 방식 차이 때문'이라고 설명하지만, 암호화폐 시장이 계속 약세를 보이면 스테이블코인 외 사업부들의 실적 회복이 늦어질 수 있어요.

2분기 디지털 자산 거래 매출은 1분기와 비슷한 수준을 유지하고, 스테이블코인 서비스와 구독·서비스 매출은 소폭 성장할 것으로 전망해요. IPO 관련 일회성 비용(약 300만 달러)과 주식 보상 비용이 정상화되면서 전체 비용은 1분기보다 줄어들 예정이에요 — 이는 2분기 수익성 개선의 핵심 변수예요. 다만 구체적인 매출 수치 가이던스는 제시하지 않았고, 암호화폐 가격이 현재 수준을 유지한다는 가정 하에 나온 전망이에요.