Q2 2026 Earnings Call Summary

운용자산(AUM)이 1년 전보다 54% 늘어 2,327억 달러로 사상 최고치를 기록했어요. 더 주목할 점은 10분기 연속 순유입이 이어지고 있다는 거예요 — 이번 분기에만 43억 달러가 새로 들어왔고, 영업이익률도 1년 전 30.7%에서 40.3%로 10%포인트 뛰었어요. 매출이 빠르게 늘면서 비용 비율이 낮아지는 선순환이 본격화되고 있어요.

수수료율이 1년 전 '30%대 후반'에서 지금 '30%대 초반'으로 내려왔어요. Enhanced Equity 전략처럼 수수료가 낮은 상품 위주로 자금이 유입되는 구조라서, AUM이 계속 늘어도 수수료 수익 증가 속도는 그보다 느릴 수 있어요. 앞으로도 이 추세가 이어질지가 수익성의 핵심 변수예요.

회사는 연간 변동 보수 비율을 매출의 38~42% 수준으로 예상하고 있어요 — 이전 분기 45.4%에서 크게 낮아진 수치예요. 고정 수수료 기반 매출이 빠르게 커지면서 비용 구조가 개선된 덕분이에요. 신용(채권) 전략은 2027년부터 3년 운용 실적이 쌓이면서 본격적인 자금 유치가 시작될 것으로 보고 있어요.