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Ghost Studio
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 15, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Moderate basis이번 분기는 신작이 처음으로 실적에 얼굴을 내민 분기예요.
'매치 딜리버리'가 온전히 한 분기를 채우기 시작했고, 단기금융상품 잔액도 537억 원으로 늘어 다음 행보를 위한 실탄을 쌓아두는 모습이에요. 다만 현금성자산이 절반 가까이 줄었는데 어디에 쓰였는지 확인하면서, 신작이 기존 타이틀 빈자리를 얼마나 채우는지 함께 지켜보는 게 좋아요.
4 report areas · Q1 2026
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- 고스트스튜디오는 홍콩 법인이지만 실질 엔진은 중국(베이징·청두) 개발 스튜디오에서 만든 글로벌 캐주얼 모바일 게임이에요 — 앱스토어 인앱결제와 광고 수익이 핵심 수입원이에요.
- 게임 외에도 웹툰·웹소설(미툰·미노벨), 아티스트 매니지먼트, 드라마·영화 제작까지 미디어 콘텐츠 전반으로 사업을 넓혀가고 있어요.
- 매출 구조는 단순해요 — 유저가 게임 안에서 결제하거나 광고를 보면 돈이 들어오는 구조, 대규모 설비 투자 없이 인력 중심으로 돌아가요.
- 코스닥에는 증권예탁증권(DR) 형태로 상장돼 있어요 — 홍콩 법인이라 한국 중소기업 기준이 적용되지 않는 점, 투자 전 알아두면 좋아요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 주목할 신호는 단기금융상품 잔액이 537억 원 수준으로 전기 말 대비 늘어난 점이에요 — 현금을 쌓아두는 게 아니라 운용 중이라는 뜻이에요.
- 2025년 9월 출시한 3D 캐주얼 퍼즐 게임 '매치 딜리버리'가 이번 분기 첫 온전한 매출 기여 분기예요 — 신작 효과가 숫자에 반영되기 시작하는 시점이에요.
- 웹툰·웹소설 플랫폼(미툰·미노벨)과 영상 콘텐츠 제작이 게임 매출 의존도를 분산시키는 역할을 하고 있어요 — 포트폴리오 다각화가 조금씩 진행 중이에요.
- 자기주식 562,833주 소각(2025년 4월)으로 주당 가치가 올라왔어요 — 주주 환원 의지를 행동으로 보여준 분기예요.
위험 요소
- 가장 걸리는 부분은 현금이 줄었다는 점이에요 — 현금성자산이 전기 말 144억 원에서 이번 분기 말 80억 원으로 내려왔어요, 어디에 쓰였는지 현금흐름표 확인이 필요해요.
- 매출 수치가 보고서 본문에 구체적으로 기재되지 않았어요 — 원화 환산 기준이 분기마다 달라지는 구조라 전년 동기 대비 성장률을 직접 읽기 어려운 점이 아쉬워요.
- 홍콩 법인·중국 개발·한국 상장이라는 삼중 구조는 환율(USD·HKD·KRW) 변동에 동시에 노출돼 있어요 — 달러 강세 국면에서는 원화 환산 실적이 달라 보일 수 있어요.
- 캐주얼 게임은 수명 주기가 짧아요 — 신작 파이프라인이 연 1~2개 수준인 지금, 기존 타이틀 매출 감소를 신작이 얼마나 빠르게 메우는지가 본궤도 진입의 관건이에요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 내지 않았어요 — 홍콩 법인 특성상 한국식 실적 전망 공시 관행과 다소 달라요.
- 간접 신호로 읽을 수 있는 건 IP 확장 방향이에요 — 기존 게임 IP를 웹툰·영상으로 연결하고, 글로벌 OTT 대상 드라마 제작을 추진 중이라고 밝혔어요.
- 자기주식 7,416주를 2026년 1월 처분한 것도 눈에 띄어요 — 소각 후 소규모 처분이라 스톡옵션 관련 가능성이 있지만, 목적은 보고서에 명시되지 않았어요.
- 단기금융상품 잔액이 늘어난 점은 추가 투자나 신작 마케팅 재원을 준비 중이라는 간접 신호로 읽을 수 있어요 — 다음 분기 집행 내역을 지켜볼 필요가 있어요.
Company filing + analyst view · From the quarterly report directly