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Q4 2026 manager's notes

Company filing + analyst view · May 28, 2026

Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors

Moderate basis

이번 분기는 방일 여행객 사상 최다라는 큰 흐름이 실적을 받쳐주고 있어요.

2025년 4,268만 명이라는 기록적인 방문객 수가 매출 기반을 단단하게 깔아줬고, 엔저로 여행객 지갑도 열려 있는 상태예요. 다만 2026년 들어 방문객 증가 속도가 살짝 숨 고르기에 들어간 만큼, 성장 기울기가 유지되는지를 함께 지켜보면 좋아요.

4 report areas · Q4 2026

💼 Company filing — straight from the report

이번 보고서의 핵심 신호는 방일 외국인 여행객 수의 구조적 확대예요 — 2025년 4,268만 명으로 사상 최다를 기록했어요.
2026년 4월까지 누적 방일객이 1,437만 명으로 2년 연속 1,400만 명 돌파 — 코로나 이전 피크(2019년 3,188만 명)를 이미 훌쩍 넘어선 수준이에요.
엔저 기조가 외국인 여행객의 구매력을 높여주는 구조라, 방문객 증가와 객단가 상승이 동시에 작동하고 있어요.
재고자산이 약 32억 엔 수준으로 유지되고 있어, 수요 대응 여력은 갖춰진 상태예요.

가장 걸리는 부분은 단일 변수 의존도예요 — 지진·전염병·정치 갈등 하나로 방일객이 멈추면 매출도 함께 멈춰요. 코로나 때 2019년 3,188만 명 → 2020년 411만 명으로 줄어든 전례가 있어요.
원/엔 환율은 양날의 검이에요 — 엔저는 여행객 유입엔 유리하지만, 한국 투자자 기준 원화 환산 이익은 엔화 약세만큼 깎여요.
여행사 선급금·대여금 구조가 신용위험으로 연결돼요 — 협력 여행사가 흔들리면 회수 불확실성이 생겨요.
현금성 자산이 약 70억 엔으로 유동성 자체는 안정적이지만, 비유동자산 비중이 크고 점포 임대 계약 구조상 고정비 부담이 상존해요.

이번 사업보고서에는 다음 분기 또는 연간 수치 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
간접 신호로는 2026년 방일객 흐름이 전년 대비 소폭(-0.49%) 조정 국면에 진입했다는 점이 눈에 띄어요 — 고성장 이후 속도 조절 구간으로 읽혀요.
점포 관련 임대 계약과 건설협력금 대여 구조가 유지되고 있어, 기존 점포망 운영 중심의 안정적 기조를 이어갈 것으로 보여요.
신규 점포 확장이나 사업 다각화에 대한 구체적 계획은 이번 보고서에서 확인되지 않았어요.

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