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SK Square
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 14, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Well-grounded이번 분기 SK하이닉스 기대감이 지주사 전체 눈높이를 빠르게 끌어올렸어요.
11번가가 오픈마켓 흑자를 이어가며 자회사 적자 부담이 조금씩 줄어드는 점도 긍정적인 신호인데, 증권사들의 목표가 눈높이 폭이 매우 넓어서 반도체 업황 흐름을 함께 살펴보는 게 도움이 돼요.
4 report areas · 14 analysts · Q1 2026
📊 14 firms' 1-year target
Analyst target
45만 ~ 150만원
Wide spread
Analysts, last 6 months
Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- SK스퀘어는 SK하이닉스 지분을 핵심 자산으로 품고, 그 위에 보안·모빌리티·커머스·플랫폼 자회사를 얹은 '반도체 중심 투자지주회사'예요.
- 직접 제품을 만들지 않아요 — SK하이닉스 주가와 배당이 기업가치의 대부분을 결정하는 구조예요.
- 자회사 4개 축은 SK쉴더스(보안), 티맵모빌리티(내비·차량호출), SK플래닛(마케팅 플랫폼), 11번가(이커머스)로 나뉘어요.
- 이 중 SK쉴더스만 이번 분기 EBITDA 1,176억원으로 현금을 만들어내고 있고, 나머지는 아직 본궤도 전이에요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호는 SK쉴더스의 안정적 현금 창출 — EBITDA 1,176억원으로 자회사 중 유일하게 지주사 재원 역할을 하고 있어요.
- 11번가는 '24년 3월 이후 오픈마켓 부문 흑자가 이어지고 있고, '25년 영업이익이 전년 대비 350억원 이상 개선됐어요 — 적자 축소가 실질적으로 진행 중이에요.
- SK플래닛은 2025년 12월 기프티콘 사업을 흡수하며 2,900만 회원·9만 5천 가맹점 기반을 확보했어요 — 광고·커머스 연계 수익화의 발판이 넓어졌어요.
- 원스토어는 이번 분기 매출이 줄었지만 영업이익은 오히려 개선됐어요 — 비용 효율화가 수익 구조를 단단하게 만들고 있다는 신호예요.
위험 요소
- 가장 걸리는 부분은 SK하이닉스 지분 집중도예요 — 반도체 업황이 꺾이면 SK스퀘어 NAV(순자산가치) 전체가 흔들리는 구조예요.
- 티맵모빌리티는 이번 분기 EBITDA -38억원으로 여전히 적자예요 — 모빌리티 플랫폼 흑자 전환 시점이 불확실한 채로 투자가 이어지고 있어요.
- 11번가는 쿠팡·네이버·알리익스프레스·TEMU 등 사방에서 경쟁이 심화되고 있어요 — 트래픽 확보를 위한 마케팅 비용이 다시 늘어날 수 있는 양날의 검이에요.
- 원스토어는 게임사들의 자체 결제 확대로 매출이 줄어드는 구조적 흐름이 이어지고 있어요 — 신규 사업으로 메우기 전까지 성장 공백이 남아 있어요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 수치 기반 가이던스를 직접 내지 않았어요.
- 11번가는 '26년 성장세 전환과 11플러스 멤버십 중심 고객 락인 강화를 방향으로 제시했어요 — 트래픽 확보를 위한 마케팅 투자 확대가 예고돼 있어요.
- 원스토어는 신규 사업 도입과 비용 효율화를 통한 중장기 수익성 개선을 언급했어요 — 단기보다는 중장기 회복 시나리오예요.
- 티맵모빌리티는 AI 기반 데이터 자산 활용을 중장기 경쟁력으로 제시했어요 — 흑자 전환 시점에 대한 구체적 언급은 없었어요.
📊 Analyst view · 14 latest · avg target 891,429원
📊 합의 방향
- 14건 전원 BUY(매수) 의견으로, 6개월간 단 한 건의 중립·매도 의견도 없어요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
- 4월 말~5월 사이 목표가 상향 속도가 눈에 띄게 빨라져, 업황 기대감이 빠르게 반영되는 흐름이에요.
💰 목표가 추이
- 12월 45만원대로 시작해 1~2월 56~84만원대로 완만하게 올라왔어요.
- 3월 74만원대로 일시 수렴한 뒤, 4월 말 100만원대를 돌파하며 본격 상향 구간에 진입했어요.
- 5월에는 145~150만원대까지 올라서며, 약 5개월 만에 목표가가 세 배 이상 높아진 셈이에요.
🏢 주요 증권사
- 대신이 가장 공격적이에요 — 매 시점마다 커버리지 증권사 중 최상단 목표가를 제시하며 성장 모멘텀을 적극 반영하는 편이에요.
- NH투자는 꾸준히 커버리지를 유지하면서도 상향 폭을 단계적으로 조절해, 상대적으로 신중한 속도로 목표가를 올려왔어요.
- SK와 DB증권은 3월 시점에 NH투자와 동일한 수준으로 수렴했다가, 5월에 145만원대로 나란히 올리며 대신과의 간격을 좁혔어요.
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