Q1 2026 manager's notes

📊 합의 방향

• 22건 전원 BUY예요 — 단, 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
• 2월 초 집중 커버리지 개시 이후 의견이 흔들린 적 없어요 — 실적 방향성에 대한 시장 신뢰는 유지되고 있어요.
• 다만 7월 KB 리포트가 목표가를 16만 원으로 낮춰 제시한 점은 눈에 띄어요 — 단기 모멘텀보다 밸류에이션 부담을 의식한 보수적 재조정으로 읽혀요.

💰 목표가 추이

• 2월 초 첫 커버리지 당시 목표가 밴드는 15.5만~18만 원이었어요.
• 3월에는 16만~20만 원으로 상단이 올라왔어요 — 4분기 실적 확인 후 중국 회복 기대가 반영된 흐름이에요.
• 4월 말 실적 발표 직후 17만~19.5만 원으로 수렴했어요 — 기대치가 어느 정도 현실화된 구간이에요.
• 7월 KB는 16만 원으로 단독 하향 조정했어요 — 전체 컨센서스 상단(하나 22만 원)과의 괴리가 커서, 목표가 밴드 자체가 넓게 열려 있는 상태예요.

🏢 주요 증권사

• 하나증권이 가장 공격적이에요(22만 원) — 중국 채널 확장과 인도 성장 옵션을 적극 반영한 것으로 보여요.
• 한국투자도 19.5만 원으로 높은 편이에요 — 해외 법인 이익 정상화 속도를 낙관적으로 보는 시각이에요.
• KB가 가장 보수적이에요(16만 원) — 원재료 비용 부담과 중국 경쟁 심화를 더 무겁게 보는 입장이에요.
• 교보는 2월 16만 원에서 4월 19만 원으로 목표가를 올렸어요 — 실적 확인 후 확신이 높아진 케이스예요.