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Silicon Two
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 15, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Well-grounded이번 분기 K-Beauty 도매 수요가 실적 전체를 단단히 받쳐줬어요.
전체 매출의 95%를 B2B 도매 채널이 채우며 글로벌 유통 플랫폼으로서 자리를 확인했고, 증권사 눈높이는 봄 고점 이후 전반적으로 내려왔다가 최근 소폭 회복하는 흐름이라 K-Culture 카테고리 확장이 실제 매출로 연결되는 속도를 같이 봐두면 좋아요.
4 report areas · 11 analysts · Q1 2026
📊 11 firms' 1-year target
Avg target
5.5만원
4.8만 ~ 6만
vs current
+77%
Now 3.1만원
As of 10/22 close · analysts, last 6 months
Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- 실리콘투는 K-Beauty 제품을 전 세계 175개국에 파는 글로벌 유통 플랫폼이에요 — 브랜드 대신 팔아주고, 물류·마케팅·통관까지 대행하는 구조예요.
- 매출의 95%는 기업 고객 도매(CA)에서 나와요 — 개인 소비자 직판(PA)과 풀필먼트는 아직 보조 채널이에요.
- 17,000개 SKU와 160만 명 회원 데이터가 핵심 자산이에요 — 브랜드사가 이 플랫폼을 떠나기 어려운 구조를 만들어요.
- 반도체 유통에서 K-Beauty로 피벗한 회사예요 — 유통 노하우를 그대로 살려 화장품 글로벌 물류로 전환했어요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호는 CA 도매 채널의 압도적 집중이에요 — 전체 매출 346억 원 중 CA가 328억 원(95%)을 차지하며 B2B 수요가 실적을 이끌고 있어요.
- K-Culture 확장이 본격화됐어요 — 화장품을 넘어 식품·의류·K-POP 굿즈까지 기존 175개국 유통망에 얹는 전략이에요.
- 오프라인 체험 매장 'moida'를 신규 브랜드 인큐베이터로 활용해요 — 단기 매출보다 글로벌 인지도 확보를 노리는 중장기 포석이에요.
- SNS 팔로워 450만 명의 자체 마케팅 채널이 외부 에이전시 비용을 줄여줘요 — 브랜드사 입장에서 실리콘투를 쓸 이유가 하나 더 생기는 구조예요.
위험 요소
- CA 매출 95% 집중은 양날의 검이에요 — 대형 도매 거래처 몇 곳이 이탈하면 실적이 바로 흔들릴 수 있어요.
- 해외 매출 비중이 절대적이라 환율 변동이 수익성에 직접 영향을 줘요 — 달러·유로 약세 구간에서 마진이 눌릴 수 있어요.
- K-Culture 카테고리 확장은 아직 본궤도 전이에요 — 신규 품목 사입에 따른 재고 부담이 생길 수 있고, 초기 발주를 제한적으로 운영 중이에요.
- 2025년 3월 발행한 상환전환주 440만 주가 2026년 4월 전량 보통주로 전환됐어요 — 주식 수 증가로 주당 가치가 희석됐어요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 실적 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
- 다만 물류 인프라 확충 계획은 '확정된 것 없음'으로 명시했어요 — 수요 변화와 자본 효율성을 보며 신중히 검토하겠다는 입장이에요.
- 간접 신호로는 K-Culture 카테고리 확장이에요 — 기존 CA·PA·지사 유통망을 통해 175개국에 신규 품목을 올리는 계획이 구체화되고 있어요.
- 2026년부터 PA 채널에서 헤어·바디 등 카테고리를 넓히겠다고 밝혔어요 — B2C 매출 비중을 키우려는 방향성이 보여요.
📊 Analyst view · 11 latest · avg target 55,125원
📊 합의 방향
- 커버리지 11건 중 BUY 7건, NotRated 3건으로 매수 의견이 우세해요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요 — 4월 고점 이후 목표가가 전반적으로 내려온 흐름이 핵심 신호예요.
💰 목표가 추이
- 2월~4월 초: 신영·NH투자·메리츠가 60,000원 목표가를 제시하며 가장 강한 구간이었어요.
- 4월 중순 이후 하향 조정이 시작됐어요 — 6월에는 삼성 50,000원, 하나 52,000원, NH투자 48,000원으로 내려왔어요.
- 7월 한화투자가 55,000원으로 소폭 반등했어요 — 바닥을 다지고 다시 올라오는 흐름인지 지켜볼 필요가 있어요.
🏢 주요 증권사
- 메리츠·신영·NH투자가 60,000원으로 가장 공격적이었어요 — K-Beauty 글로벌 수요 확대와 CA 채널 성장을 적극 반영한 시각이에요.
- NH투자는 4월 60,000원에서 7월 48,000원으로 가장 큰 폭으로 낮췄어요 — 주가 조정과 실적 불확실성을 반영한 보수적 재조정이에요.
- 다올투자는 세 차례 모두 NotRated를 유지했어요 — 목표가 없이 커버리지만 유지하는 관망 포지션이에요.
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