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Rigakembiyo
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 15, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Well-grounded이번 분기 기술이전 매출이 본격적으로 숫자로 들어오기 시작했어요.
분기 기술이전 매출 328억원은 2023년 연간 수치를 이미 넘어선 수준으로, 오노약품 계약이 실제 수익으로 전환되고 있다는 신호예요. 다만 증권사 절반 이상이 아직 관망 중인 만큼, CS5001 허가임상 개시나 추가 기술이전 계약 같은 다음 이벤트가 확인될 때 시장 눈높이가 어떻게 움직이는지 함께 보는 게 좋아요.
4 report areas · 12 analysts · Q1 2026
📊 12 firms' 1-year target
Avg target
22.6만원
21만 ~ 24만
vs current
+226%
Now 6.9만원
As of 10/22 close · analysts, last 6 months
Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- 리가켐바이오는 ADC(항체-약물 결합체) 플랫폼 기술을 글로벌 제약사에 이전하고 마일스톤을 받는 구조예요 — 제품을 팔지 않고 기술을 파는 회사예요.
- 자체 개발한 플랫폼 'ConjuALL'이 핵심 자산이에요 — 얀센·암젠·오노약품 등 글로벌 빅파마가 이 기술을 사 갔어요.
- 기술이전 외에 수도권 병원 2곳에 의료소모품을 납품하는 의약사업부문도 있지만, 분기 매출 31억원 수준으로 보조적 역할이에요.
- 공개된 계약 마일스톤 합산만 약 9조 4,000억원 — 이 숫자가 회사 가치의 핵심 근거예요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호: 기술이전 매출이 328억원으로 올라왔어요 — 2023년 연간 128억원과 비교하면 분기 단위로 이미 그 수준을 넘어선 거예요.
- 2024년 오노약품과 체결한 LCB97(L1CAM-ADC) 계약이 인식되기 시작했어요 — 계약 규모 9,435억원짜리 딜의 수익이 이제 숫자로 나타나고 있어요.
- CS5001(ROR1-ADC)이 허가임상 개시를 앞두고 있어요 — 임상 단계가 올라갈수록 마일스톤 규모도 커지는 구조예요.
- 얀센(TROP2-ADC)·암젠·익수다 등 복수의 파트너가 동시에 임상을 진행 중이에요 — 파이프라인이 넓어질수록 마일스톤 수령 기회도 분산돼요.
위험 요소
- 이번 분기 연구개발비가 674억원으로 영업수익 359억원을 크게 웃돌았어요 — 기술이전 매출이 늘어도 비용 증가 속도가 더 빠른 구조예요.
- 매출의 거의 전부가 기술이전 타이밍에 달려 있어요 — 계약 한 건이 분기를 가르는 구조라 실적 변동성이 본질적으로 클 수밖에 없어요.
- Pyxis와의 DLK1-ADC 계약은 전임상 단계에서 개발이 중단됐어요 — 파이프라인 실패가 언제든 발생할 수 있다는 현실적 신호예요.
- 의약사업부문은 2025년 12월 병원 2곳 계약이 종료됐어요 — 안정적 현금흐름 역할을 하던 부문이 절반으로 줄었어요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
- 다만 CS5001이 허가임상 개시를 앞두고 있다고 명시했어요 — 임상 단계 진입 시 마일스톤 수령이 가능한 간접 신호예요.
- 오노약품과의 ADC 플랫폼 계약에서 첫 번째 타겟 지정 후 후보물질 발굴이 진행 중이에요 — 추가 마일스톤 인식 시점이 가까워지고 있어요.
- 글로벌 제약사들과 기술이전 논의 및 공동연구가 활발히 진행 중이라고 밝혔지만, 구체적 계약 시점은 보고서에 없어요.
📊 Analyst view · 12 latest · avg target 226,000원
📊 합의 방향
- 12건 중 BUY 의견은 5건(IM증권·메리츠·교보·다올·상상인)이고, 나머지 7건은 NotRated예요 — 커버리지를 열지 않은 증권사가 더 많아요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
- 3~4월 주가가 190~200원대였을 때 BUY 의견이 집중됐고, 5~6월 주가가 내려오면서 NotRated 리포트가 늘었어요 — 주가 조정 구간에서 커버리지가 관망세로 전환된 흐름이에요.
💰 목표가 추이
- 2월 상상인 230,000원 → 3월 다올 240,000원으로 상향됐어요.
- 4월 교보가 230,000원을 유지했고, 5월 메리츠는 210,000원으로 소폭 낮췄어요.
- 7월 IM증권이 220,000원으로 커버리지를 재개했어요 — 주가가 130만원대로 내려온 시점에 목표가를 제시한 거예요.
- 전반적으로 목표가 밴드는 210,000~240,000원 사이에서 유지되고 있어요.
🏢 주요 증권사
- 다올투자가 가장 공격적이에요(240,000원) — ADC 플랫폼 기술이전 모멘텀을 가장 적극적으로 반영한 것으로 보여요.
- 메리츠가 가장 보수적인 BUY예요(210,000원) — 연구개발비 증가와 실적 변동성을 더 신중하게 반영한 것으로 읽혀요.
- 신한·NH·한국투자·삼성·DB는 NotRated를 유지하고 있어요 — 임상 데이터나 추가 기술이전 이벤트를 확인한 뒤 커버리지를 열겠다는 신중한 태도예요.
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