HJ Heavy Industries

Q1 2026 manager's notes

Company filing + analyst view · May 15, 2026

Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors

Well-grounded

이번 분기는 쌓이는 공사 잔고가 앞으로의 매출을 조용히 예약해두고 있어요.

계약자산이 한 분기 만에 64% 늘어 미래 매출 탱크가 빠르게 채워지고 있고, 방산 예산 확대까지 맞물려 수주 환경이 우호적으로 기울고 있어요. 현금 소진 속도는 함께 챙겨보면서, 잔고가 실제 매출로 인식되는 흐름을 확인해가는 게 좋아요.

4 report areas · 1 analysts · Q1 2026

📊 1 firms' 1-year target

Avg target

4.2만원

vs current

+190%

Now 1.5만원

As of 7/21 close · analysts, last 6 months

Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.

💼 Company filing — straight from the report

HJ중공업은 조선(방산·특수선 + 상선)과 건설(토목·주택·플랜트)을 거의 반반씩 나눠 돈을 버는 회사예요 — 이번 분기 매출 비중은 조선 49.6%, 건설 49.7%로 사실상 동률이에요.
조선 안에서도 방산 특수선(함정)과 상선(컨테이너·LNG 벙커링선)이 공존해요 — 국방예산 의존과 민간 선가 사이클, 두 개의 엔진을 동시에 돌리는 구조예요.
건설은 관급 공공공사 + 주택 재개발·재건축 + 필리핀 해외 인프라로 포트폴리오를 분산하고 있어요.
최대주주는 에코프라임마린퍼시픽(지분 48.89%) — 2021년 산업은행에서 민간으로 넘어온 뒤 구조조정 마무리 단계에 있어요.

이번 분기 가장 주목할 신호는 계약자산이 2,259억 원 → 3,713억 원으로 64% 늘어난 것이에요 — 아직 청구 전인 진행 중 공사가 그만큼 쌓였다는 뜻으로, 향후 매출 인식의 예비 탱크가 채워지고 있어요.
방산 특수선 쪽 환경이 우호적으로 바뀌고 있어요 — 2026년 국방예산 65.8조 원(전년 대비 +7.5%), 방위력개선비는 +11.9% 늘어 함정 신규 수주 기회가 넓어졌어요.
상선은 중형 컨테이너선(6K~9K TEU)과 LNG 벙커링선에 집중하는 전략이에요 — 노후선 교체 수요와 친환경 규제가 맞물려 이 선종의 발주 흐름이 이어지고 있어요.
결손금이 1조 4,080억 원 → 1조 3,829억 원으로 251억 원 줄었어요 — 작은 숫자지만 누적 적자가 실제로 감소하기 시작했다는 방향 전환 신호예요.

가장 걸리는 부분은 유동부채(1조 4,588억 원)가 유동자산(1조 2,595억 원)을 웃도는 구조예요 — 계약부채(선수금) 5,196억 원이 포함돼 있어 단순 비교는 무리지만, 단기차입금 2,674억 원 + 유동성 장기부채 676억 원의 차환 부담은 실재해요.
현금이 한 분기 만에 3,322억 원 → 1,637억 원으로 절반 가까이 줄었어요 — 공사 선급금 집행과 운전자본 확대가 원인으로 보이지만, 현금 소진 속도는 계속 지켜봐야 해요.
컨테이너선 시장은 공급(+4.2%)이 수요(+3.0%)를 앞서는 수급 불균형이 2026년에도 이어질 전망이에요 — 상선 신조선가에 하락 압력이 걸리면 수주 단가 협상력이 약해질 수 있어요.
건설 부문은 고금리 장기화와 원자재 가격 상승이 동시에 작용하는 환경이에요 — 주택·민간 공사 수익성이 본궤도에 오르기 전까지 마진 관리가 양날의 검이에요.

이번 분기보고서에는 다음 분기 실적 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
간접 신호로는 설비 신설·매입 계획이 보고서에 포함돼 있어요 — 구체 금액은 표 형식으로만 기재돼 수치 확인이 어렵지만, 조선 생산능력 유지를 위한 투자가 진행 중임을 시사해요.
방향성은 명확해요 — 특수선은 저가 수주를 지양하고 수익성 중심으로 선별 수주, 상선은 중형 컨테이너선·LNG 벙커링선 집중, 건설은 특화 공종(공항·철도·항만) 위주로 수주 경쟁력을 높이겠다는 전략이에요.
해외는 필리핀 ODA·PPP 인프라를 거점으로 선진시장 다변화를 모색 중이에요 — 아직 초기 단계라 매출 기여까지는 시간이 필요해요.

📊 Analyst view · 1 latest · avg target 42,000원

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