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LS Marine Solution
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 15, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Well-grounded이번 분기는 쌓인 일감이 앞으로 몇 년치 매출을 미리 깔아놨어요.
수주잔고 7,153억원이 현재 분기 매출의 13배를 넘어서며 실적 가시성이 단단하게 확보됐고, 증권사들도 두 달 새 눈높이를 꾸준히 올리는 흐름이라 2028년 신규 선박 인도 전까지 수주 실행 속도를 함께 지켜보면 좋아요.
4 report areas · 6 analysts · Q1 2026
📊 6 firms' 1-year target
Avg target
4.3만원
4만 ~ 5.1만
vs current
+56%
Now 2.8만원
As of 7/21 close · analysts, last 6 months
Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- 이 회사는 바다 밑과 땅속에 케이블을 까는 '시공 전문가'예요 — 케이블을 만드는 게 아니라, 설치하고 유지보수하는 데서 돈을 벌어요.
- 매출의 96%가 해외에서 나와요 — 1분기 528억 중 509억이 해외 프로젝트로, 사실상 글로벌 인프라 시공사예요.
- 2024년 10월 LS빌드윈 편입으로 해저+지중 턴키 솔루션을 갖췄어요 — 바다에서 땅까지 한 번에 수주할 수 있는 구조가 완성됐어요.
- 모회사 LS전선과의 협업이 수주 파이프라인의 핵심이에요 — 케이블 제조사가 영업하면 시공사가 따라붙는 구조예요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호: 매출 +19% 성장보다 수주잔고 7,153억원이 더 중요해요 — 이미 쌓인 일감이 향후 매출을 받쳐주는 구조예요.
- 신규 포설선(CLV) 건조 계약이 성장의 진짜 베팅이에요 — 3,458억원을 투입해 2028년 3월 인도 예정인 선박이 완성되면 수주 가능 물량이 한 단계 올라와요.
- 국내 서해안 HVDC 기간망 사업이 가시화됐어요 — 새만금~서화성 구간(2GW, 220km) 2030년 준공 목표로 일정이 앞당겨지며 국내 수주 기회가 넓어지고 있어요.
- 대만·싱가포르·유럽 해상풍력 발주가 동시에 열리고 있어요 — 대만 2026~2035년 15GW 신규 건설 계획은 이 회사가 직접 수혜를 받을 수 있는 시장이에요.
위험 요소
- 신규 선박이 2028년 3월에야 들어와요 — 그 전까지는 현재 보유 선박으로만 수주를 소화해야 해서, 수주잔고가 쌓여도 실행 속도에 병목이 생길 수 있어요.
- 2025년 유상증자(4,178억원)로 주식 수가 크게 늘었어요 — 성장 투자를 위한 선택이었지만, 주당 가치 희석은 단기적으로 주주가 감내해야 할 부분이에요.
- 매출의 96%가 해외인 만큼 환율 변동이 실적에 직접 영향을 줘요 — 프로젝트 단위 계약이라 헤지 타이밍을 놓치면 손익이 흔들릴 수 있어요.
- 연구개발 조직이 없고 특허도 없어요 — 기술 경쟁력이 장비(ROV·선박)와 시공 실적에만 의존하는 구조라, 경쟁사 장비 고도화 시 차별화가 좁아질 수 있어요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
- 다만 간접 신호는 명확해요 — 3,458억원 규모 신규 포설선 건조(2028년 3월 인도)가 중장기 캐파 확장의 핵심 투자예요.
- 국내 서해안 HVDC 사업 일정 단축(2단계 2036→2034년, 3단계 2038→2036년)은 수주 시점이 앞당겨질 수 있다는 신호로 읽혀요.
- 수주잔고 7,153억원은 현재 분기 매출(528억)의 약 13.5배 수준 — 단기 실적 가시성은 충분히 확보된 상태예요.
📊 Analyst view · 6 latest · avg target 43,000원
📊 합의 방향
- 의견을 제시한 증권사 4곳 중 3곳이 BUY를 유지하고 있어 매수 우위 흐름이 뚜렷해요.
- 신영·삼성은 NotRated로 공식 의견을 유보한 상태라 커버리지 확대 여부가 향후 관전 포인트예요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
💰 목표가 추이
- 3월 초 40,000원대로 커버리지가 시작되며 메리츠·교보가 같은 수준에서 출발했어요.
- 4월 LS증권이 41,000원으로 소폭 상향한 뒤, 5월 말 51,000원으로 큰 폭 재상향하며 상승 모멘텀을 반영했어요.
- 약 두 달 사이 목표가 밴드가 40,000원대 초반에서 51,000원대로 올라선 점이 눈에 띄어요.
🏢 주요 증권사
- LS증권이 가장 공격적인 시각을 보여줘요 — 단기간에 두 차례 목표가를 올리며 실적 개선 기대를 적극 반영하고 있어요.
- 메리츠·교보는 초기 커버리지 개시 이후 추가 업데이트가 없어 상대적으로 보수적인 관망 자세를 유지 중이에요.
- 신영·삼성은 NotRated로 분석 범위에 두면서도 공식 의견은 유보해, 추후 커버리지 전환 시 방향성이 주목돼요.
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