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Korea Aerospace Industries
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 15, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Well-grounded이번 분기는 쌓인 일감이 앞으로 수년치 매출을 이미 예약해둔 분기예요.
수주잔고가 분기 매출의 스물네 배를 넘어서며 성장 가시성이 또렷해졌고, 4월 이후 증권사 의견이 전원 매수로 수렴한 것도 같은 맥락이에요. 다만 증권사별 눈높이 폭이 꽤 넓게 벌어져 있어서, 목표가보다는 KF-21 생산 일정과 폴란드 납품 흐름을 함께 살펴보는 게 좋아요.
4 report areas · 27 analysts · Q1 2026
📊 27 firms' 1-year target
Avg target
20.8만원
15.1만 ~ 25만
vs current
+97%
Now 10.6만원
As of 10/22 close · analysts, last 6 months
Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- KAI는 한국 유일의 완제 군용기 제조사예요 — 훈련기·전투기·헬기를 설계부터 납품까지 직접 수행해요.
- 매출 구조는 방위사업청 내수(52%)가 기반이고, 폴란드 등 완제기 수출(28%)과 Boeing·Airbus 부품 공급(19%)이 더해지는 3층 구조예요.
- 수주잔고 26조 5,532억원 — 이미 쌓인 일감이 향후 수년치 매출을 뒷받침하고 있어요.
- 항공기 정비(MRO) 자회사와 부품 계열사까지 포함한 수직계열화 구조라, 단순 제조사보다 마진 방어력이 높아요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호는 수주잔고 26조원 — 매출 1조 927억원 대비 약 24배 규모로, 성장 가시성이 매우 높아요.
- KF-21 한국형 전투기 개발·생산이 본격화되고 있어요 — 이 프로그램 하나가 향후 10년 이상의 내수 물량을 확보해주는 구조예요.
- 폴란드 수출 비중이 28%까지 올라왔어요 — FA-50 수출이 단발성이 아니라 지속 납품 구조로 자리잡고 있다는 신호예요.
- 위성·발사체 사업 진출도 진행 중이에요 — 아직 매출 기여는 초기 단계지만, 우주 분야가 중장기 성장축으로 추가되고 있어요.
위험 요소
- 매출의 절반이 방위사업청 단일 고객이에요 — 정부 예산 편성이나 사업 일정 변동이 실적에 직접 영향을 줘요.
- KF-21은 성장 동력인 동시에 양날의 검이에요 — 개발 지연이나 원가 초과 발생 시 수익성이 눌릴 수 있어요.
- 완제기 수출은 계약 단위가 크고 납품 시점이 불규칙해요 — 분기별 실적 변동성이 구조적으로 클 수밖에 없어요.
- R&D 비율이 매출 대비 2.95%로 방산 업종 특성상 낮지 않지만, 첨단 기술 경쟁이 심화되면 투자 부담이 커질 수 있어요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
- 다만 수주잔고 26조 5,532억원이 간접 신호예요 — 이미 확보된 계약 물량이 중장기 매출 흐름을 뒷받침하고 있어요.
- 협력업체와의 장기 계약을 통한 원가 단가 안정화를 추진 중이라고 밝혔어요 — 마진 방어 의지를 읽을 수 있어요.
- KF-21 개발·생산 가속화와 위성·발사체 사업 확장이 경영진이 제시한 중장기 방향이에요.
📊 Analyst view · 27 latest · avg target 208,148원
📊 합의 방향
- 27건 중 HOLD·중립이 4건, 나머지는 모두 매수 의견이에요 — BUY 편향이 뚜렷해요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
- 주목할 점은 4월 이후 HOLD 의견이 사라지고 전원 매수로 수렴했다는 거예요 — 실적 가시성에 대한 신뢰가 높아진 흐름이에요.
💰 목표가 추이
- 2월 초에는 151,000~210,000원으로 편차가 컸어요 — 실적 불확실성이 반영된 시기예요.
- 3~4월에는 220,000~236,000원대로 상향 집중됐어요 — 수주 모멘텀과 방산 업황 개선이 반영됐어요.
- 5월 이후 일부 증권사가 190,000~196,000원으로 소폭 하향했어요 — 주가가 170,000원대로 내려오면서 밸류에이션 재조정이 있었어요.
- 7월 현재는 180,000~230,000원으로 다시 분산됐어요 — 주가 조정 이후 증권사별 회복 속도 전망이 엇갈리는 구간이에요.
🏢 주요 증권사
- 다올투자가 가장 공격적이에요 — 5월 250,000원, 7월에도 230,000원을 유지하며 KF-21·수출 모멘텀을 가장 적극적으로 반영하고 있어요.
- 삼성증권은 유일하게 HOLD를 두 차례 제시했어요 — 주가 대비 밸류에이션 부담과 실적 변동성을 보수적으로 보는 시각이에요.
- DB증권은 7월 180,000원으로 가장 낮은 목표가를 제시했어요 — 주가 조정 이후 단기 회복 속도에 신중한 입장이에요.
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