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Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 14, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Well-grounded이번 분기 비만 치료 열풍이 인바디 실적을 확실히 바꿔놨어요.
영업이익이 전년 같은 기간보다 86% 늘었고, 추가 설비 투자 없이 이 성장을 만들어냈다는 점이 인상적이에요. 증권사들도 최근 6개월 새 눈높이를 빠르게 올려왔는데, 커버리지가 좁은 만큼 앞으로 더 많은 기관이 주목하기 시작하는지 함께 살펴보면 좋아요.
4 report areas · 4 analysts · Q1 2026
📊 4 firms' 1-year target
Avg target
5.4만원
4.3만 ~ 7.4만
vs current
+9%
Now 5만원
As of 7/22 close · analysts, last 6 months
Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- 인바디는 체성분분석기 한 가지로 전 세계 110개국에 파는 의료기기 회사예요 — 매출의 87%가 해외에서 나와요.
- 돈의 71%는 병원·피트니스·비만클리닉에 납품하는 전문가용 기기에서 나오고, 나머지는 가정용·혈압계 등이 채워요.
- '인바디 검사'가 체성분 측정의 대명사가 됐을 만큼 브랜드 자체가 진입장벽이에요 — 학회 논문 인용 1만여 편이 그 증거예요.
- 미국(36%)·유럽(13%)·중국(9%) 순으로 매출이 분산돼 있어, 특정 국가 의존도가 낮은 구조예요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호: 매출 684억원, 전년 동기 대비 +23.1% — 글로벌 비만 치료 트렌드가 수요를 실질적으로 끌어올리고 있어요.
- 영업이익은 130억원으로 전년 동기(70억원) 대비 +86% 올라왔어요 — 매출 증가분이 이익으로 그대로 옮겨진 구조예요.
- 매출총이익률도 75%대를 유지하고 있어요 — 원가 구조가 탄탄해서 매출이 늘수록 이익 레버리지가 커지는 모델이에요.
- 베트남·튀르키예 법인을 새로 열며 신흥 시장 거점을 넓혀가고 있어요 — 현지법인 직판 체계가 수익성 높은 성장의 발판이에요.
위험 요소
- 매출의 87%가 해외인 만큼 환율이 양날의 검이에요 — 이번 분기 평균환율 1,465원은 수혜였지만, 원화 강세 전환 시 역풍이 될 수 있어요.
- 판매비와관리비가 384억원으로 매출의 56%를 차지해요 — 해외 법인 확장 비용이 이익 개선 속도를 제한하는 구조예요.
- 가정용 시장은 가격 경쟁이 핵심인데, 중국·글로벌 저가 경쟁자와의 싸움은 아직 본궤도 전이에요.
- 매출채권이 대리점·해외법인에 집중돼 있어 지역별 신용 리스크가 분산되지 않는 점은 계속 눈여겨볼 부분이에요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 내지 않았어요.
- 다만 설비 신설·매입 계획 없음을 명시했어요 — 추가 자본지출 없이 현 생산 체계로 성장을 이어가겠다는 신호로 읽혀요.
- 부채비율 15.3%로 목표 범위(20~30%) 하한보다 낮아요 — 재무 여력이 충분해 필요 시 투자 확대가 가능한 상태예요.
- 비만 치료 시장 확대와 고령화를 중장기 수요 동력으로 보고 있고, 현지법인 직판 확대 기조는 유지될 것으로 보여요.
📊 Analyst view · 4 latest · avg target 54,250원
📊 합의 방향
- 조회된 4건 전부 매수(BUY) 의견으로, 방향성 자체에는 이견이 없어요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
- 커버리지 증권사가 미래에셋·상상인 두 곳으로 좁아, 시장 전반의 폭넓은 합의라기보다 소수 의견임을 감안할 필요가 있어요.
💰 목표가 추이
- 1월 43,000원대로 출발해 2월 45,000원대로 소폭 상향되며 상승 기조가 시작됐어요.
- 5월 초 55,000원대로 한 단계 올라선 뒤, 5월 말 74,000원대까지 빠르게 높아지며 6개월 새 목표가가 약 72% 상향됐어요.
- 특히 5월 한 달 사이 두 차례 연속 상향이 이뤄져, 최근 모멘텀에 대한 기대감이 집중적으로 반영된 흐름이에요.
🏢 주요 증권사
- 미래에셋이 가장 공격적인 스탠스예요 — 단기간 내 목표가를 세 차례 연속 상향하며 실적·밸류에이션 재평가를 적극 반영하고 있어요.
- 상상인은 1월 단 한 차례 의견을 제시한 뒤 추가 업데이트가 없어, 상대적으로 보수적이거나 관망 중인 것으로 보여요.
- 두 증권사 모두 방향은 같지만, 미래에셋이 속도감 있게 시각을 조정하는 반면 상상인은 추가 확인을 기다리는 온도 차가 있어요.
Company filing + analyst view · From the quarterly report directly