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Kiwoom Securities
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 13, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Well-grounded이번 분기 증시 호황이 키움의 이익 구조를 그대로 통과했어요.
연결 영업이익이 전년 대비 두 배 가까이 늘어날 만큼 거래대금 확대가 수수료 수익을 직접 끌어올렸고, 증권사 34곳 전원이 매수 의견을 유지하면서 최근 주가 조정을 구조적 문제로 보지 않는다는 시각이 뚜렷해요. 다만 이익이 거래대금에 크게 연동되는 구조인 만큼, 앞으로는 IB·자산관리 수익이 얼마나 두꺼워지는지를 함께 살펴보면 좋아요.
4 report areas · 34 analysts · Q1 2026
📊 34 firms' 1-year target
Avg target
54.1만원
42만 ~ 70만
vs current
+150%
Now 21.7만원
As of 10/22 close · analysts, last 6 months
Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- 키움증권은 국내 최대 온라인 브로커리지 플랫폼 — 개인 위탁매매 점유율 25.7%로 2005년 이후 1위를 놓친 적이 없어요.
- 수익 구조는 크게 네 축 — 리테일 브로커리지, S&T(채권·ETF 유동성 공급), IB(DCM·구조화금융), 투자운용으로 나뉘어요.
- 저비용 온라인 구조 덕분에 거래대금이 늘어날수록 이익이 빠르게 올라오는 레버리지형 사업 모델이에요.
- 키움저축은행·키움투자자산운용·키움캐피탈 등 계열사가 이자·운용 수익으로 브로커리지 변동성을 일부 완충해요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호 — 연결 영업이익 6,212억 원, 전년 대비 +90.9%로 증시 호황이 이익으로 그대로 옮겨졌어요.
- 일평균 국내주식 시장 거래대금 84.9조 원 환경에서 당사 약정 27.8조 원을 달성 — 거래대금 확대가 수수료 수익을 직접 끌어올렸어요.
- 해외주식 일평균 약정 1.4조 원 유지 — 국내 투자자의 해외 투자 열기가 수수료 다변화 채널로 자리 잡고 있어요.
- IB 부문에서 DCM·구조화금융이 두드러진 성과 — 브로커리지 외 수익원이 실질적으로 두꺼워지고 있다는 신호예요.
위험 요소
- 이번 분기보고서에 별도 위험요인 섹션은 없었어요 — 아래는 매니저 시각에서 짚은 구조적 리스크예요.
- 수익의 상당 부분이 거래대금에 연동 — 증시가 조정되면 이익이 빠르게 내려오는 양날의 검 구조예요.
- 자산총계 94조 원 중 파생상품·구조화 자산 비중이 크고, 금리·신용 환경 변화에 따른 평가손 가능성은 상시 열려 있어요.
- 키움저축은행·키움캐피탈 등 여신 계열사의 건전성은 아직 본궤도 확인 전 — 부동산 PF 익스포저 추이를 지속 모니터링할 필요가 있어요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 내지 않았어요.
- 다만 경영진은 '위탁매매 점유율 1위 유지 + 자산관리 플랫폼으로의 확장'을 중장기 방향으로 명시했어요.
- 키움투자자산운용의 해외 재간접 상품 신규 약정이 전년 대비 91% 성장 — 자산관리 수익 다변화가 간접 성장 신호로 읽혀요.
- 자산총계가 전년 대비 55.8% 늘어난 94조 원 수준 — 외형 확장 속도가 빠른 만큼 자본 효율성 관리가 다음 관전 포인트예요.
📊 Analyst view · 34 latest · avg target 540,735원
📊 합의 방향
- 34건 전원 매수(BUY) 의견 — 단 한 건의 예외도 없어요. 미래에셋이 2월 초 '중립'을 냈다가 4월에 매수로 복귀했어요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요. 이 종목은 2월 중립 → 4월 전원 매수 복귀라는 흐름 자체가 의미 있어요.
- 주가가 2월 말 466,000원대에서 7월 303,500원대로 내려오는 동안에도 매수 의견이 유지됐다는 점은 증권가가 단기 조정을 구조적 훼손으로 보지 않는다는 신호예요.
💰 목표가 추이
- 2월 초 목표가 밴드는 466,000~620,000원 — 당시 주가가 440~455,000원대였으니 상단 여유가 크지 않았어요.
- 3월 들어 NH투자 700,000원, 신한·한국투자 600,000원으로 상향 — 1분기 실적 기대가 반영된 시점이에요.
- 4월 실적 발표 이후 교보 600,000원, 다올투자 560~590,000원으로 유지됐지만, 주가가 480,000원 → 300,000원대로 내려오면서 6~7월 목표가가 420,000~610,000원으로 분산됐어요.
- 7월 현재 목표가 밴드는 480,000~610,000원으로 넓어진 상태 — 증권사 간 주가 회복 속도에 대한 시각 차이가 커졌어요.
🏢 주요 증권사
- 다올투자가 가장 공격적 — 7월에도 610,000원을 유지하며 현 주가 대비 가장 큰 회복 여지를 반영하고 있어요.
- NH투자는 3월 700,000원까지 올렸다가 7월 560,000원으로 내렸는데, 그래도 상단 그룹에 속해요.
- IM증권과 교보는 상대적으로 보수적 — 7월 기준 480,000~485,000원으로 하단을 형성하며 실적 지속성에 신중한 시각을 유지해요.
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