S
SK
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 15, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Well-grounded이번 분기 자회사 주가 회복이 지주 재무에 고스란히 들어왔어요.
파생상품 평가이익이 전분기 대비 13배 이상 뛰며 투자부문 수익을 끌어올렸고, 증권사들도 목표가를 잇달아 올리는 중이에요 — 다만 눈높이 폭이 매우 넓어서 자회사 흐름을 함께 지켜보는 게 좋아요.
4 report areas · 27 analysts · Q1 2026
📊 27 firms' 1-year target
Analyst target
33만 ~ 88만원
Wide spread
Analysts, last 6 months
Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- SK㈜는 SK그룹 지주회사로, 자회사 배당·브랜드 사용료를 받는 '투자부문'과 직접 IT서비스를 파는 '사업부문' 두 축으로 돈을 벌어요.
- 이번 분기 별도 기준 영업수익 7,158억원 중 IT서비스(사업부문)가 5,282억원(74%)으로 실질 매출의 대부분을 차지해요.
- 투자부문 1,876억원은 자회사 실적에 연동된 배당(581억원)과 브랜드 사용료(1,292억원)로 구성돼요 — 자회사가 잘 돼야 이 수익도 올라와요.
- 사업부문은 'AI Default 기업'으로의 전환을 선언하며, 시스템 구축·아웃소싱에 AI 자동화를 얹어 원가 경쟁력을 높이는 방향으로 진화 중이에요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호는 파생상품 평가이익 1,563억원 — 전분기(116억원) 대비 13배 이상 올라왔어요. 자회사 주가 회복이 지주 재무에 그대로 반영된 구조예요.
- IT서비스 사업부문은 Agentic AI·클라우드·디지털 팩토리 등 고부가 서비스로 포트폴리오를 넓히며 단순 SI 의존도를 낮추고 있어요.
- 반도체·배터리 소재(첨단소재), 바이오 위탁생산(CDMO), 그린에너지 세 축에 투자를 집중해 자회사 배당 기반을 장기적으로 키우는 전략이에요.
- AI 기반 개발·운영 자동화와 오프쇼어링 확대로 사업부문 원가 경쟁력을 높이고 있어 — 매출 성장 없이도 이익률 개선 여지가 있어요.
위험 요소
- 투자부문 수익이 자회사 실적에 연동된 구조라, SK하이닉스·SK이노베이션 등 핵심 자회사가 흔들리면 배당수익이 바로 줄어드는 양날의 검이에요.
- SK실트론(1,691억원)·SK이노베이션(5,191억원) 총수익스왑 계약이 장기차입금으로 계상돼 있어요 — 자회사 주가 하락 시 부채 부담이 커지는 구조예요.
- SK바이오팜 주가수익스왑 계약을 이번 분기 신규 체결했어요 — 파생상품 부채가 늘어나는 방향이라 모니터링이 필요해요.
- 사업부문 매출의 상당 부분이 그룹 관계사 아웃소싱에 의존해요 — 그룹 IT 예산이 줄면 외부 수주로 빠르게 대체하기 어려운 구조예요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 실적 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
- 다만 방향 신호는 있어요 — 첨단소재·바이오·AI·그린 4개 축 투자를 '적극 육성'하겠다고 명시했고, 이는 자회사 배당 기반 확대를 위한 중장기 포석이에요.
- 사업부문은 오프쇼어링 확대와 AI 자동화로 원가 경쟁력을 지속 높이겠다는 방향을 밝혔어요 — 수익성 개선 의지로 읽혀요.
- 본사 사옥 임대차 계약이 2026년 7월 만료 예정이에요 — 5년 연장 선택권을 보유하고 있어 큰 변수는 아니지만, 비용 구조 변화 가능성은 체크해 두세요.
📊 Analyst view · 27 latest · avg target 561,333원
📊 합의 방향
- 27건 전 건이 매수(BUY) 의견으로, 커버리지 증권사 전원이 긍정적 시각을 유지하고 있어요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
- 4월 이후 리포트 빈도가 눈에 띄게 늘었고, 5월에만 9건이 집중돼 관심도가 높아지는 흐름이에요.
💰 목표가 추이
- 12월~1월 33만~37만원대로 출발해, 2~3월 39만~55만원대로 첫 번째 상향 구간이 형성됐어요.
- 4월 39만~46만원대로 일시 조정된 뒤, 5월 들어 56만~88만원대로 큰 폭의 재상향이 이어졌어요.
- 약 6개월 사이 하단 목표가가 두 배 이상 올라, 상향 기조가 뚜렷하게 강화되는 추세예요.
🏢 주요 증권사
- 대신이 가장 공격적인 편이에요 — 4월 39만원에서 5월 88만원으로 단기간에 목표가를 두 배 이상 올리며 밸류 재평가를 적극 반영했어요.
- 하나증권은 상대적으로 보수적인 흐름이에요 — 3월 40만원, 5월 56만원으로 상향했지만 동일 시점 타 증권사 대비 낮은 수준을 유지하고 있어요.
- SK증권은 가장 긴 커버리지 이력을 보여줘요 — 12월부터 5월까지 꾸준히 리포트를 내며 단계적 상향 흐름을 일관되게 유지하고 있어요.
Company filing + analyst view · From the quarterly report directly