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Hansei Yes24 Holdings
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 15, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Moderate basis이번 분기는 자회사들이 각자 미래 수익을 조용히 쌓아두는 분기예요.
동아출판이 2026~2028학년도 초등 수학 국정도서 사업을 따내며 2~3년치 교육 매출을 미리 확보했고, 예스24 AI 서비스와 한세모빌리티 전기차 부품도 씨앗을 심는 단계예요. 다만 한세실업의 미국 수출 비중이 워낙 크다 보니, 미국 관세 정책 흐름을 함께 지켜보는 게 좋아요.
4 report areas · Q1 2026
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- 한세예스24홀딩스는 '의류 수출 + 문화 콘텐츠 + 자동차 부품'이라는 세 축으로 돈을 버는 복합 지주회사예요.
- 핵심 캐시카우는 한세실업 — TARGET·GAP·WAL-MART 같은 미국 대형 바이어에게 베트남·인도네시아·중남미 공장에서 만든 의류를 OEM으로 납품해요.
- 예스24(온라인 서점·공연 티켓)와 동아출판(교과서·참고서)이 내수 문화 소비 수요를 받쳐주고, 한세모빌리티가 스텔란티스·GM·폭스바겐에 자동차 부품을 공급해요.
- 지주사 특성상 각 자회사의 실적이 연결로 합산되기 때문에, 의류 수출 경기와 국내 소비 심리가 동시에 주가에 영향을 줘요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 가장 주목할 신호는 동아출판의 교과서 채택률 확대예요 — 2022 개정 교육과정에서 초등 미술·중등 영어·수학·고등 한국사 등 다수 과목 채택률 1위를 달성하며 참고서 수익 기반이 넓어졌어요.
- 한세실업은 베트남·인도네시아·중남미에 걸친 16개 의류 제조 법인 네트워크를 유지하며, 미국 바이어 다변화(CARHARTT·CARTERS 등 추가)로 오더 안정성을 높이고 있어요.
- 예스24는 대화형 도서 추천 AI와 AI 표지 검색 서비스를 2025년 출시하며 플랫폼 차별화를 시도 중이에요 — 쿠팡·네이버·유튜브 쇼핑 등 7개 이커머스 채널 입점으로 유통망도 넓혀졌어요.
- 한세엠케이는 유아동복 부문에서 중국·일본·미국 해외 시장 진출 성과를 내고 있어 내수 의존도를 낮추는 방향으로 가고 있어요.
위험 요소
- 가장 걸리는 부분은 미국 관세 리스크예요 — 매출의 절대 비중이 미국 바이어 향 OEM 수출인데, 미국의 관세 정책 변화가 생산 원가와 바이어 발주량에 직접 영향을 줄 수 있어요.
- 베트남·인도네시아·중남미 생산 거점은 저임금 활용이 핵심인데, 현지 최저임금 인상이나 정치적 불안정(미얀마 법인 포함)이 생산 비용 구조를 흔들 수 있는 양날의 검이에요.
- 지주사 구조 특성상 자회사별 실적 편차가 크고, 한세모빌리티는 글로벌 완성차 업체 발주 사이클(수주 후 2~3년 라인 구축)에 묶여 있어 단기 실적 조정이 어려워요.
- 예스24·동아출판은 내수 소비 심리와 출판 시장 축소 흐름에 노출돼 있고, AI 서비스 투자 비용이 단기 수익성을 압박할 수 있어요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
- 간접 신호로는 동아출판의 2026~2028학년도 초등 수학 국정도서 수주·발행 사업 진행이 확인돼요 — 향후 2~3년간 안정적인 교육 콘텐츠 매출이 예약된 셈이에요.
- 한세모빌리티는 전기차 관련 부품 개발 및 신규 고객사 확보를 위한 연구개발·영업 활동을 지속 중이라고 밝혔어요 — 본궤도 진입까지는 시간이 필요한 단계예요.
- 예스24는 AI 기반 한국형 파운데이션 모델 개발을 목표로 투자 중이나, 구체적인 상용화 일정이나 매출 기여 시점은 보고서에 명시되지 않았어요.
Company filing + analyst view · From the quarterly report directly