Q1 2026 manager's notes

📊 합의 방향

• 26건 중 25건이 매수 의견이에요 — LS증권만 7월 13일 Hold를 유지하고 있어요.
• 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
• 주목할 점은 5월 이후 목표가 상향 속도가 빨라졌다는 거예요 — 호르무즈 봉쇄 이후 유가 상승을 이익 추정에 반영하는 흐름이에요.

💰 목표가 추이

• 3월 초에는 127,000~150,000원 구간에 목표가가 모여 있었어요.
• 4월 들어 155,000~167,000원으로 한 단계 올라왔고, 5월 실적 발표 전후로 125,000~175,000원으로 편차가 벌어졌어요.
• 7월에는 160,000~200,000원까지 상단이 크게 열렸어요 — 하나증권이 20만 원으로 가장 공격적인 목표가를 제시했어요.
• 4개월 만에 컨센서스 상단이 약 50,000원 이상 올라온 셈이에요 — 유가 상승과 재고 평가이익 기대가 목표가를 끌어올린 구조예요.

🏢 주요 증권사

• 하나증권이 가장 공격적이에요 — 20만 원 목표가로 유가 상승에 따른 정제마진 회복을 가장 적극적으로 반영했어요.
• DB증권도 19만 원으로 강세 시각을 유지하고 있어요 — 비정유 부문 이익 기여 확대를 긍정적으로 보는 시각이에요.
• LS증권은 유일하게 Hold를 유지하며 가장 보수적이에요 — 유가 변동성과 정제마진 불확실성을 이유로 상향에 신중한 입장이에요.
• 메리츠는 5월 기준 125,000원으로 매수 의견 중 가장 낮은 목표가를 제시했어요 — 실적 가시성이 확인되기 전까지 보수적 추정을 유지하는 스타일이에요.