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LS ELECTRIC
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 14, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Well-grounded이번 분기 북미 수주가 2~3년치 일감을 미리 쌓아놨어요.
계약자산이 한 분기 만에 39% 늘었고, 부산 생산동 준공과 초고압 변압기 증설이 마무리되면서 그 일감을 실적으로 바꿀 준비도 갖춰지고 있어요. 증권사 40곳 모두 매수 의견이고, 4월 주가 재조정 이후 눈높이가 다시 올라오는 흐름이라 수주가 매출로 전환되는 속도를 같이 지켜보면 좋아요.
4 report areas · 40 analysts · Q1 2026
📊 40 firms' 1-year target
Analyst target
20만 ~ 114만원
Wide spread
Analysts, last 6 months
Analysts usually skew Buy. Watch the trend shift over time, not the target alone.
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- LS일렉트릭은 전력기기·시스템(매출의 약 108%)을 핵심으로, 자동화(9%), 금속(14%), IT(3%) 네 축으로 돈을 버는 회사예요.
- 전력 부문이 매출을 이끌어요 — 차단기·변압기 같은 전력기기부터 HVDC·스마트그리드 같은 대형 인프라 시스템까지 수직 통합된 구조예요.
- 미국 법인(LS ELECTRIC America)이 분기 매출 2,854억원으로 해외 거점 중 가장 크고, 북미 수출 비중이 빠르게 올라오고 있어요.
- 자동화·IT 부문은 아직 규모가 작지만, 스마트팩토리·에너지 DX로 연결되는 '소프트웨어 레이어'를 쌓는 중이에요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호는 수주잔고 팽창이에요 — 계약자산이 9,342억원으로 전기말(6,716억원) 대비 39% 늘어, 이미 확보된 일감이 빠르게 쌓이고 있어요.
- 북미 초대형 전력사(IOU) 향 신재생에너지 초고압변압기 4,598억원 수주(2025.11)가 대표적이에요 — 단일 계약으로 분기 매출의 30%에 달하는 규모예요.
- 데이터센터 전력 공급이 새 성장축으로 부상했어요 — 빅테크 데이터센터 전력 공급 계약(1,600억원, 2025.3)을 시작으로 북미 하이퍼스케일 수주를 지속 확대하는 전략이에요.
- GE버노바와 HVDC 변환 밸브 국산화 MOU(2025.7)는 기술 내재화 신호예요 — 핵심 부품을 직접 만들 수 있게 되면 마진 구조가 달라져요.
위험 요소
- 수주 팽창의 양면이에요 — 계약부채도 5,457억원으로 전기말(4,148억원) 대비 32% 늘었고, 유동부채 전체가 2조 3,255억원으로 커졌어요. 수주를 실적으로 전환하는 실행력이 관건이에요.
- 파생상품 부채가 1,458억원으로 전기말(529억원) 대비 세 배 가까이 늘었어요 — 환율 변동성이 커지면 북미 수출 이익이 헤지 비용으로 상쇄될 수 있어요.
- 자동화 부문(매출 1,298억원, 전체의 9%)은 아직 본궤도 전이에요 — 전기차·반도체 설비투자 사이클이 꺾이면 이 부문이 먼저 영향을 받아요.
- EV 릴레이 자회사(LS이모빌리티솔루션) 매출이 183억원으로 작고, 전기차 시장 성장 속도에 실적이 묶여 있어요 — 성장 잠재력은 있지만 아직 기여도가 낮아요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 수치 가이던스를 직접 내지 않았어요.
- 대신 방향성은 명확해요 — 데이터센터를 '중점 성장사업'으로 명시하고, 북미 하이퍼스케일 수주 확대와 전력·냉각·운영 통합 솔루션으로의 사업 확장을 공식화했어요.
- 시설 투자 신호도 있어요 — 부산 제2생산동 준공(2025.10)과 초고압 변압기 증설(1,008억원, 2024.5)이 완료 단계로, 생산 캐파가 실적으로 연결되는 시점이 다가오고 있어요.
- 영광 그린 태양광 EPC 계약(1,258억원, 2026.2)처럼 신재생에너지 EPC 수주도 이어지고 있어 전력 부문 수주잔고는 당분간 높은 수준을 유지할 가능성이 높아요.
📊 Analyst view · 40 latest · avg target 546,975원
📊 합의 방향
- 최근 6개월 40건 리포트 전원 매수 의견이에요 — 단 한 건의 중립·매도도 없어요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
- 주목할 변화는 4월 22일 전후예요 — 실적 발표 당일 목표가가 일제히 조정됐고, 이후 5~7월에 다시 상향 흐름이 나타났어요.
💰 목표가 추이
- 1월 말 리포트 군은 608,000~750,000원대로 형성됐어요 — 당시 주가 537,000원 대비 상당한 프리미엄을 반영했어요.
- 3월에는 880,000~1,140,000원까지 올라왔어요 — 북미 수주 모멘텀이 반영된 시기예요.
- 4월 22일 실적 발표 직후 목표가가 200,000~260,000원대로 대폭 조정됐어요 — 주가도 184,700원으로 내려온 시점이에요. 단순 하락이 아니라 주가 레벨 자체가 재조정된 구간이에요.
- 이후 5월 325,000원, 6월 300,000원, 7월 330,000원으로 목표가가 다시 올라오는 흐름이에요 — 조정 이후 회복 추세가 형성되고 있어요.
🏢 주요 증권사
- 가장 공격적인 곳은 LS증권이에요 — 4월 22일 조정 직후에도 350,000원을 제시하며 동일 시점 다른 증권사(200,000~260,000원)보다 높은 눈높이를 유지했어요. 자사 그룹주 특성상 사업 이해도가 깊다는 점을 감안해야 해요.
- 한국투자증권은 7월 330,000원으로 최근 가장 높은 목표가를 제시했어요 — 북미 수주 가속화와 생산 캐파 확대를 적극 반영한 것으로 보여요.
- 유진투자는 4월 22일 200,000원으로 동일 시점 가장 보수적이었어요 — 실적 불확실성과 주가 레벨 재조정 리스크를 더 크게 본 시각이에요.
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