Q2 2026 manager's notes

대한유화는 납사를 기초유분으로 바꾸고, 이를 폴리프로필렌·고밀도 폴리에틸렌으로 판매해 수익을 내는 석유화학 회사예요.

온산공장은 에틸렌·프로필렌·에틸렌옥사이드·에틸렌글리콜 등을 만들고, 울산공장은 이를 폴리머 제품으로 가공해 판매해요.

연결 자회사로 산업용 가스와 전기·증기·용수, 정제소금을 더해 석유화학 시황 밖의 수익원도 갖고 있어요.

이번 분기 매출 9,563억, 전년 동기 대비 +12.9% — 석유화학 업황 회복이 외형에 반영됐어요.

기초유분부터 폴리머까지 이어지는 생산 구조는 원료 활용도를 높여 매출 회복을 받치는 축이에요.

산업용 가스와 유틸리티 자회사는 석유화학 외 매출을 보태, 연결 실적의 기반을 넓혀줘요.

2025년 5월 가스복합 열병합발전 1단계 준공은 유틸리티 사업의 새 수익 기반으로 이어질 수 있어요.

영업이익 -39억은 전년 동기 대비 +15.6% 개선됐지만, 여전히 적자라 외형 회복이 이익으로 이어지지 않았어요.

순이익 -15억은 전년 동기 79억에서 적자로 전환돼, 본궤도 전 수익 변동성이 남아 있어요.

납사 등 원료 가격과 제품 가격의 차이에 이익이 좌우되는 구조라, 석유화학 시황은 양날의 검이에요.

회사는 이번 보고서엔 가이던스를 직접 내지 않았어요. 다음 분기 숫자보다 설비와 시황을 함께 봐야 해요.

온산공장 납사 분해 설비 생산능력 90만톤은 수요가 받쳐질 때 물량 확대를 가능하게 하는 간접 신호예요.

2025년 5월 가스복합 열병합발전 1단계 준공은 유틸리티 수익 기반을 보강하는 흐름이에요.

다음 분기 핵심은 생산량보다 제품 가격과 원료 가격 차이가 이익으로 회복되는지예요.