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Hanil Feed
Q1 2026 manager's notes
Company filing + analyst view · May 13, 2026
Hi, I'm Ray — your AI analyst for first-time investors
Moderate basis이번 분기 한일사료는 사료보다 수입육 유통 회사로 읽는 게 맞아요.
전체 매출의 69%가 케이미트 수입육에서 나오고 있어, 회사 실적의 흐름은 사료 공장보다 고기 유통망에 달려 있어요. 경영진이 외형보다 마진 관리를 우선한다고 밝힌 만큼, 앞으로는 수입육 원가(환율·원재료 가격)가 수익에 얼마나 영향을 주는지를 함께 살펴보면 좋아요.
4 report areas · Q1 2026
💼 Company filing — straight from the report
사업 모델
- 한일사료는 배합사료(양계·축우)를 만들어 팔고, 자회사 케이미트를 통해 수입육(소·돼지)을 유통하는 두 축으로 돈을 버는 회사예요.
- 매출의 69%는 수입육 유통에서 나와요 — 사료 회사라는 이름보다 실질은 수입육 유통 회사에 가까워요.
- 사료 부문은 서울우유협동조합 한 곳이 매출의 50% 이상을 차지해요 — 28년 장기 거래라 안정적이지만, 단일 거래처 의존도가 높아요.
- 국내 전용 사업 구조예요 — 수출 실적은 없고, 베트남 현지법인은 현재 휴업 상태예요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호는 수입육 유통의 압도적 매출 비중이에요 — 86,783백만원으로 전체 매출의 69%를 차지하며 그룹 성장의 실질 엔진 역할을 하고 있어요.
- 축우사료가 사료 부문 내에서 28,801백만원(22.95%)으로 가장 큰 비중을 차지해요 — 서울우유와의 장기 계약 물량이 꾸준히 늘어온 덕분이에요.
- 양계사료는 자체 개발 '매직 사료' 브랜드로 산란계 시장에서 차별화된 포지션을 유지하고 있어요 — 사료업계 최초 벤처인증이라는 기술 기반이 뒷받침돼요.
- 케이미트는 전국 판매법인 네트워크(대구·광주 등)를 운영 중이에요 — 유통망 확장이 수입육 매출 성장의 구조적 기반이에요.
위험 요소
- 서울우유협동조합 한 곳이 사료 매출의 50% 이상을 차지해요 — 이 거래처와의 관계가 흔들리면 사료 부문 전체가 흔들리는 구조예요.
- 수입육은 미국·유럽산 원재료 가격과 환율에 직접 노출돼 있어요 — 원가 변동을 판가에 즉시 전가하기 어려운 유통업 특성상 마진 압박이 생길 수 있어요.
- 매출의 69%를 차지하는 수입육 유통은 도·소매점, 정육점 등 소규모 거래처가 분산돼 있어요 — 상위 10개사 합산도 전체의 20% 수준이라 관리 비용이 높아요.
- 베트남 현지법인은 현재 휴업 상태예요 — 해외 성장 옵션이 사실상 닫혀 있어, 국내 시장 의존도가 100%에 가까운 구조예요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 실적 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
- 경영진이 언급한 방향성은 '매출 규모보다 수익 우선(Good Feed)' 기조 유지예요 — 외형 확장보다 마진 관리에 무게를 두는 전략이에요.
- 케이미트의 전국 판매법인 운영 지속과 유통망 확대가 간접적인 성장 의지를 보여줘요 — 다만 구체적인 투자 계획이나 수치 목표는 보고서에 없어요.
- 자본금 변동이 최근 5년간 없고, 신규 종속회사 편입도 이번 분기 중 없었어요 — 현재는 기존 구조 안에서 내실을 다지는 국면으로 읽혀요.
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