2026년 2분기 어닝콜 한국어 정리

매출 $215M — 전분기($138M) 대비 크게 뛰었고 사상 최대 실적이에요. 하지만 이건 계절성(제설 장비 프리시즌 주문)이 크게 작용한 결과라, Attachments 부문 매출 +20% 중 상당 부분이 작년보다 늦춰진 출하 타이밍 때문이에요. 진짜 신호는 재고가 낮아진 딜러들이 재입고 중이라는 점, 이게 3분기까지 강한 수요로 이어질 거라는 근거예요.

Attachments 부문 이익률이 매출 +20%인데도 전년 대비 하락했어요. Venco Venturo 인수 비용과 프리시즌 출하 시기 변화가 원인인데, 회사는 인수 효과 빼면 마진이 flat이라고 해명했어요. 더 눈에 띄는 신호는 현금흐름이에요 — 상반기 자유현금흐름이 -$32.5M로 작년 -$17.8M보다 악화됐고, 재고와 미수금이 늘면서 영업활동 현금유출도 커졌어요. 이건 매출 성장의 질을 의심하게 만드는 포인트예요.

연간 매출 가이던스를 $765M~$805M로, 조정영업이익은 중간값 기준 이전 가이던스보다 8.5% 상향, 조정 주당순이익은 12.5% 상향했어요 — 이번이 벌써 두 번째 상향이라 회사 확신이 강해요. 다만 4분기는 '보수적'으로 유지한다고 명시했는데, 이는 지난 등급 FAIL 유지와 맞물려 봐야 할 부분이에요. 3분기는 프리시즌 출하 50%가 몰리면서 Attachments 매출이 $100M를 크게 넘고 영업이익률도 20% 이상 나올 거라는 힌트를 줬지만, 4분기는 눈 오는 양에 전적으로 달려 있어 예측 가능성이 낮은 구간이에요.