2026년 3분기 어닝콜 한국어 정리

매출은 2025년 4분기 5억700만 달러에서 2026년 1분기 5억7300만 달러, 2분기 7억4600만 달러, 3분기 7억9000만 달러로 이어서 늘었지만, 이번 분기 증가 폭은 직전 분기보다 작아졌어요. 이자·세금·감가상각비 차감 전 조정이익은 3억9800만 달러로 전년 대비 23% 늘고 직전 분기 대비 4% 줄었어요. 전력 부문 이익은 전년 대비 33%, 직전 분기 대비 3% 늘어, 새 가스 수송망과 전력시장 규칙 변화가 2027년 이후 수익 흐름을 뒷받침할지가 핵심이에요.

현금흐름 압박이 가장 큰 변수예요. 3분기 잉여현금흐름은 마이너스 3억8800만 달러였고, 경영진은 설비 투자와 가스 수송 용량 선납금 등을 반영해 2027년에도 마이너스 흐름이 이어진 뒤 2028년 플러스로 돌아설 것으로 봐요. 순차입 배율도 1.4배에서 1.7배로 높아졌고 2배에 더 가까워질 수 있어, 투자 지출이 영업 현금 창출보다 빠르게 이어지는지가 확인할 변수예요.

전력 부문은 2027년 1월부터 발전사가 확보하는 전력 마진 비중이 15%에서 25%로, 4월부터 기업 간 전력 판매 허용 비율이 20%에서 60%로 높아져요. 새 가스 수송 용량을 활용하면 제넬바는 마진의 100%를 확보할 수 있어요. 린콘 데 아란다는 2026년 말 하루 2만8000배럴, 2027년 말 4만 배럴을 목표로 하며, 기존 2027년 4분기 하루 4만5000배럴 전망은 2028년 1분기로 늦춰졌어요. 본사 현금흐름은 2027년에도 마이너스, 2028년 플러스 전환 전망이에요.