2026년 3분기 어닝콜 한국어 정리

3분기 핵심영업이익은 29억 8천만 달러로 약 2% 줄었지만, 사상 최고 주당 핵심영업이익 7.66달러는 약 1% 늘었어요. 지난해 재해 손실이 유난히 적었던 비교 효과에도 9개월 누적 핵심영업이익은 21%, 주당 핵심영업이익은 24.5% 늘었고, 재해 손실을 제외한 글로벌 보험료 대비 보험금·사업비 비중은 81.8%, 조정 순투자수익은 사상 최고인 18억 9천만 달러로 다음 분기 이익 기반을 받쳐요.

상업보험 경쟁 심화가 가장 큰 변수예요. 북미 상업보험료는 2.7% 줄었고 상업용 재산보험 가격은 4.2% 낮아졌으며, 대형·특수 재산보험 중 위험을 나눠 맡는 계약 가격은 11% 낮아졌어요. 여러 배상책임 분야에서 가격이 손실 비용 상승을 따라가지 못해, 이 흐름이 이어지면 계약 축소가 성장과 보험 인수 마진에 부담을 줄 수 있어요.

북미 상업보험은 계약 축소와 재보험 추가 구매로 생긴 성장 역풍이 줄고 중소기업 기회가 커져, 향후 분기 성장률이 크게 개선될 것으로 경영진이 기대해요. 3분기 채권 포트폴리오 수익률은 5.2%, 2026년 9월 30일 기준 신규 투자 평균 수익률은 6.2%여서 채권 투자수익은 계속 늘어날 전망이에요. 연간 유효세율 전망은 19.5~20%로 유지됐고, 중기 유형자본 장부가치의 두 자릿수 성장을 기대해요.