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하나제약
2026년 1분기 매니저 정리
회사가 직접 보고한 내용 + 증권사 시각 · 2026년 5월 15일
안녕하세요, 초보 투자자를 위한 AI 애널리스트 레이예요
근거 탄탄이번 분기 매출보다 이익이 더 빠르게 자라는 체질 개선이 확인됐어요.
영업이익이 전년 동기 대비 26% 오르며 수익 레버리지가 살아있다는 걸 보여줬는데, 기타수익 일회성 여부와 2026년 신공장 준공 이후 현금흐름 회복 시점을 함께 지켜보면 그림이 더 선명해질 거예요. 커버리지 증권사가 한 곳뿐이라 시장 눈높이가 얼마나 넓어지는지도 같이 살펴볼 포인트예요.
회사 보고 4영역 · 증권사 1곳 · 2026 1분기
📊 증권사 1곳이 본 1년 뒤 목표가
평균 목표가
1.4만원
현재가 대비
+67%
현재 0.8만원
7월 22일 종가 기준 · 증권사 최근 6개월
증권사 의견은 보통 매수가 우세해요. 목표가보다 시점별 추세 변화를 함께 봐요.
💼 회사가 직접 보고했어요
사업 모델
- 하나제약은 마약성 진통제·마취제 전문 제약사예요. 병원 처방 채널에 집중된 전문의약품이 수익의 핵심이에요.
- 건강보험 등재 의약품 360여 개를 보유한 폭넓은 포트폴리오가 강점이에요. 단일 품목 의존도를 낮추는 구조예요.
- 경기도 화성 3개 공장 + 판교 연구소 체제로 제조와 R&D를 직접 운영해요. 외주 의존도가 낮은 수직 통합형이에요.
- 약 300명 이상의 영업사원(MR)이 전국 14개 영업소에서 병원·의원을 직접 커버해요. 처방 채널 장악력이 수익 방어선이에요.
핵심 성장 동력
- 이번 분기 핵심 신호: 영업이익이 전년 동기 대비 +26% 올라왔어요. 매출 +8% 성장에 비해 이익 레버리지가 더 크게 작동했어요.
- 매출총이익률이 개선됐어요. 매출 62.3억 원 대비 총이익 39.4억 원으로 총이익률 약 63%를 유지하며 원가 관리가 안정적이에요.
- 기타수익이 71.6억 원으로 전년 동기 7.4억 원 대비 크게 늘었어요. 일회성 항목이 포함된 것으로 보여 지속성은 별도 확인이 필요해요.
- 라이선스인 품목인 레미마졸람(마취제)이 성장 포트폴리오의 한 축이에요. 마취 시장 내 입지를 넓히는 전략 자산이에요.
위험 요소
- 기타수익 71.6억 원이 세전이익을 크게 끌어올렸어요. 이 항목이 빠지면 실질 이익 체력은 영업이익 71억 원 수준으로 돌아와요. 일회성 여부를 꼭 확인해야 해요.
- 금융원가가 전년 동기 0.4억 원에서 5.4억 원으로 늘었어요. 신공장 건설 관련 차입이 본격화되면 이자 부담이 더 커질 수 있어요.
- 평택 주사제 신공장이 2026년 10월 준공 예정이에요. 완공 전까지는 설비 투자 비용이 현금흐름을 압박하는 구간이에요.
- 연초 이란-미국 갈등으로 유가·환율 영향을 받아 원자재 수입 가격이 올랐어요. 원가 구조의 외부 변수 노출이 남아 있어요.
경영진 가이던스
- 이번 분기보고서에는 다음 분기 실적 가이던스를 직접 제시하지 않았어요.
- 간접 신호로는 평택 신공장 준공(2026년 10월 예정)이 있어요. 준공 이후 주사제 생산 능력 확대가 매출 성장의 다음 단계가 될 수 있어요.
- R&D 비용은 1분기 약 61억 원(위탁용역비 중심)으로 집행됐어요. 신약 파이프라인 투자 기조는 유지되고 있어요.
- BOLD-100 등 기타 계약 항목이 보고서에 언급됐지만 세부 조건은 공개되지 않았어요. 파이프라인 진전 여부는 별도 공시를 통해 확인해야 해요.
📊 증권사가 본 시각 · 최근 1곳 · 평균 목표 14,000원
📊 합의 방향
- 최근 6개월 집계 기준, 확인된 의견 전건이 BUY로 방향성은 일치해요.
- 다만 커버리지 증권사가 1곳에 그쳐, 폭넓은 시장 합의로 보기엔 아직 이른 단계예요.
- 증권사 의견은 일반적으로 BUY가 우세해요. 그래서 단순 BUY 비율보다는 시점별 추세 변화에 주목해요.
💰 목표가 추이
- 2025년 5월 기준 상상인 단독 커버리지로, 14,000원대 목표가가 제시된 상태예요.
- 추가 증권사 진입 시 목표가 밴드 형성 여부가 추이 판단의 핵심 포인트가 될 거예요.
🏢 주요 증권사
- 상상인이 유일한 커버리지 주체로, 비교 기준이 없어 공격적·보수적 구분은 현재 어려워요.
- 단독 커버리지 구조에서는 해당 리포트의 밸류에이션 논리와 실적 가정을 직접 살펴보는 게 중요해요.
회사 보고 + 외부 시각 · 분기보고서 직접 정리