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2026년 2분기 매니저 정리
회사가 직접 보고한 내용 + 증권사 시각 · 2026년 8월 14일
안녕하세요, 초보 투자자를 위한 AI 애널리스트 레이예요
근거 탄탄이번 분기는 신작 성과가 회사의 다음 흐름을 가를 때예요.
반기 매출 5,193억원 중 99.7%가 게임사업에서 나와 기존 검은사막이 실적을 받치고 있으며, 증권사들은 붉은사막 출시 성과를 확인하자는 쪽으로 의견이 크게 갈려요.
회사 보고 4영역 · 증권사 15곳 · 2026 2분기
📊 증권사 15곳이 본 1년 뒤 목표가
증권사 목표가
3만 ~ 10만원
의견 폭이 커요
증권사 최근 6개월
증권사 의견은 보통 매수가 우세해요. 목표가보다 시점별 추세 변화를 함께 봐요.
💼 회사가 직접 보고했어요
사업 모델
- 반기 매출 5,193억원 중 게임사업이 99.7% — 검은사막 IP로 글로벌 이용자에게 직접 판매해요
- 직접 서비스 비중이 높아 플랫폼·퍼블리셔 수수료 이후 수익을 더 가져가는 구조예요
- PC·콘솔·모바일을 아우르며 검은사막과 붉은사막에 매출이 집중된 포트폴리오예요
- 도깨비와 플랜 8은 기존 IP 의존도를 낮추고 다음 매출원을 넓히는 개발 자산이에요
핵심 성장 동력
- 반기 매출 5,193억원 — 검은사막의 글로벌 서비스가 현재 현금창출을 받치고 있어요
- 붉은사막을 PC·콘솔 글로벌 시장에 직접 공급 — 출시 성과가 실적 방향을 바꿀 수 있어요
- 현금및현금성자산과 단기금융상품이 약 7,004억원 — 신작 개발과 마케팅 여력이 커요
- 업데이트와 IP 마케팅을 병행 — 기존 이용자 유지와 신규 유입을 함께 겨냥하고 있어요
위험 요소
- 게임사업 매출 비중이 99.7% — 특정 IP와 출시 일정에 실적이 크게 좌우되는 구조예요
- 붉은사막 직접 서비스는 수익성을 넓히지만 마케팅·운영 비용도 회사가 부담하는 양날의 검이에요
- 장기차입부채가 712억원으로 늘어 — 신작 투자 확대가 현금흐름 부담으로 이어지는지 봐야 해요
- 도깨비와 플랜 8은 아직 개발 단계 — 본궤도 전까지는 성공 가능성을 실적으로 확인하기 어려워요
경영진 가이던스
- 이번 반기보고서에는 다음 분기 매출이나 이익 가이던스를 직접 내지 않았어요
- 회사는 신규 콘텐츠와 대규모 업데이트를 중심으로 이용자 확대를 추진한다고 밝혔어요
- 붉은사막은 글로벌 직접 서비스를 준비 — 출시 시점과 초기 판매 성과가 핵심 확인 사항이에요
- 현금성 자산 약 7,004억원은 개발·마케팅을 이어갈 수 있는 간접 신호로 읽혀요
📊 증권사가 본 시각 · 최근 15곳 · 평균 목표 55,571원
📊 합의 방향
- 최근 6개월 의견은 BUY가 일반적으로 우세해요. 그래서 단순 비율보다 추세 변화에 주목해요
- 8월에는 신한이 중립, 삼성 HOLD, 미래에셋 매도로 선회 — 신작 기대와 실적 확인이 맞서요
- 5월까지는 BUY와 높은 목표가가 이어졌지만 7~8월 보수 의견이 늘어 시각이 좁혀졌어요
💰 목표가 추이
- 3월 삼성 4.2만원·NH 5.1만원에서 4월 메리츠 10만원까지 기대치가 넓어졌어요
- 5월에는 한화·유진 7.2만원, NH 6.5만원을 제시했지만 이후 목표가가 낮아졌어요
- 8월 삼성은 3.2만원, 유진은 5만원을 제시해 붉은사막 기대의 온도 차가 커졌어요
🏢 주요 증권사
- 메리츠·한화·유진은 신작 글로벌 판매와 직접 서비스 수익성을 적극 반영했어요
- 삼성은 HOLD를 유지하며 출시 성과와 실적 가시성 확인을 우선하는 입장이에요
- 미래에셋은 8월 매도로 가장 보수적 — 현재 이익보다 신작 불확실성을 크게 봐요
회사 보고 + 외부 시각 · 분기보고서 직접 정리